Ekonomický kalendář – inflace může být zrádná

Ve druhé části našeho seriálu o důležitých datech v ekonomickém kalendáři a jejich vlivu na obchodování na forexu si napíšeme o inflaci. Inflace je dnes hodně žhavým tématem a tradeři by měli vědět, na co si dát pozor, když některá země vyhlašuje údaje o inflaci.

Pod pojmem inflace si představujeme růst cenové hladiny a snižování kupní síly (resp. reálné hodnoty) dané měny, v níž spotřebitelé nakupují zboží a služby. Většinou se v souvislosti s inflací můžeme setkat s výrazem index spotřebitelských cen (consumer price index, CPI), jehož přírůstek je měřítkem inflace. Meziroční míra inflace v daném měsíci je tak vyjádřena jako přírůstek CPI ke stejnému měsíci předchozího roku.

CPI se počítá jako průměr cenových změn jednotlivých položek ve spotřebním koši. Složení spotřebního koše je předem stanoveno a jednotlivé položky mají různou váhu, která se v určitých intervalech může měnit. Jsou zde zastoupeny potraviny, alkohol, bydlení, energie apod. Každá země má také jinou váhu jednotlivých kategorií tvořících spotřební koš, z něhož se počítá inflace.

Inflace, resp. CPI je velmi důležitý ekonomický ukazatel, protože kupní síla a růst cen zboží a služeb může traderům a investorům hodně napovědět o tom, jak se bude vyvíjet měnová politika dané země. Vyšší inflace, s jakou se mnohé ekonomiky potýkají také v polovině roku 2022, vede centrální banky ke zvyšování úrokových sazeb. To má na jednu stranu vliv na ekonomickou aktivitu, která se při vyšších úrokových sazbách utlumuje (zdražení úvěrů, horší dostupnost peněz pro firmy), na druhou stranu ale vyšší sazby zatraktivňují měnu v očích investorů, kteří ji nakupují. Vyšší inflace a následně růst úrokových sazeb pak vede k posilování měny.

zdroj: tradingeconomics.com

Ne vždy však musí vést vysoká inflace k vyšším sazbám. V případě, že se příliš vysoká inflace objeví v ekonomice s nezdravým růstem, může následovat recese, což k rychlému růstu úrokových sazeb nejspíše nepovede. Vysoká inflace a její růst tak nemusí pokaždé znamenat šanci na posilování měny, což by měli tradeři brát v potaz.

Většina zemí publikuje informace o vývoji inflace na měsíční bázi. Výjimkou je Austrálie a Nový Zéland, kde se data o inflaci publikují jednou za kvartál, a pak Evropa, kde ECB vyhlašuje data o inflaci v eurozóně dvakrát do měsíce, na konci měsíce jako předběžný údaj a ve druhé polovině měsíce pak finální data.

Kromě CPI se často vyhlašuje také jádrová inflace (Core CPI), což je index CPI očištěný o nejvolatilnější položky ve spotřebním koši, jako jsou potraviny a energie. Dalším ukazatelem inflace je pak výrobní inflace, resp. PPI (producer prices index), která měří změnu cen zboží a služeb, které se prodávají na velkoobchodním trhu.

V USA je pak velmi pozorně sledován také index PCE (personal consumption expenditures, výdaje na osobní spotřebu), který označuje míru implicitních výdajů domácností definovanou za určité období. Na rozdíl od PCI, který vychází z pevně daného spotřebního koše, jenž může zůstat beze změny i několik let, PCE index využívá vzorec, který umožňuje zohledňovat změny v chování spotřebitelů a změny, které se odehrávají v krátkém časovém období. PCE bere v úvahu mnohem širší spektrum zboží a služeb a je méně volatilní. Od roku 2012 je právě PCE index hlavním ukazatelem inflace, z něhož ve svých rozhodnutích vychází americké centrální banka.

Tradeři by si měli dávat při vyhlašování údajů o inflaci pozor a do obchodů před vyhlášením dat o inflaci raději nevstupovat. Měnové trhy mohou těsně po vyhlášení zažívat zvýšenou volatilitu a roztažení spreadů, což může mít na obchodní účty velmi negativní vliv. Děje se to zejména v době, kdy se zveřejněná data hodně liší od očekávání analytiků.