Wirtschaftskalender – Inflation kann kompliziert sein

Im zweiten Teil unserer Serie zu wichtigen Terminen im Wirtschaftskalender und deren Auswirkungen auf den Devisenhandel werden wir über Inflation schreiben. Die Inflation ist heute ein sehr heißes Thema, und Trader sollten wissen, worauf sie achten müssen, wenn ein Land Inflationsdaten bekannt gibt.

Unter dem Begriff Inflation stellen wir uns einen Anstieg des Preisniveaus und einen Rückgang der Kaufkraft (oder des Realwertes) einer bestimmten Währung vor, in der Verbraucher Waren und Dienstleistungen kaufen. Üblicherweise begegnen wir im Zusammenhang mit der Inflation den Begriff Verbraucherpreisindex (Consumer Price Index, CPI)  dessen Anstieg ein Maß für die Inflation ist. Die jährliche Inflationsrate wird somit als Anstieg des CPI im selben Monat des Vorjahres ausgedrückt.

Der CPI wird als Durchschnitt der Preisänderungen einzelner Artikel im Warenkorb berechnet. Die Zusammensetzung des Warenkorbs ist vorgegeben und die einzelnen Artikel haben unterschiedliche Gewichte, die sich in gewissen Abständen ändern können. Dargestellt sind hier Lebensmittel, Alkohol, Wohnen, Energie usw. Jedes Land hat auch ein unterschiedliches Gewicht der einzelnen Kategorien, die den Warenkorb bilden, aus dem die Inflation berechnet wird.

Inflation bzw. der CPI ist ein sehr wichtiger Wirtschaftsindikator, denn Kaufkraft und steigende Preise für Waren und Dienstleistungen können Tradern und Investoren viel Aufschluss darüber geben, wie sich die Geldpolitik eines Landes entwickeln wird. Die höhere Inflation, mit der viele Volkswirtschaften auch Mitte 2022 konfrontiert sind, veranlasst die Zentralbanken, die Zinsen anzuheben. Dies wirkt sich einerseits auf die Wirtschaftsaktivität aus, die bei höheren Zinsen gedämpft wird (höhere Kreditpreise, schlechtere Geldverfügbarkeit für Unternehmen), andererseits machen höhere Zinsen die Währung für Anleger attraktiver. Eine höhere Inflation und der daraus resultierende Anstieg der Zinsen führen dann zu einer Stärkung der Währung.

source: tradingeconomics.com

Eine hohe Inflation führt jedoch nicht immer zu höheren Zinsen. Wenn in einer Wirtschaft mit ungesundem Wachstum eine zu hohe Inflation auftritt, kann es zu einer Rezession kommen, die wahrscheinlich nicht zu einem raschen Anstieg der Zinssätze führt. Daher bedeutet eine hohe Inflation und ihr Wachstum nicht immer eine Chance für die Währung, sich zu stärken, was Trader berücksichtigen sollten.

Die meisten Länder veröffentlichen Informationen zur Inflation monatlich. Ausnahmen sind Australien und Neuseeland, wo die Inflationsdaten vierteljährlich veröffentlicht werden, und dann Europa, wo die EZB zweimal im Monat Inflationsdaten in der Eurozone veröffentlicht, als vorläufige Zahlen am Ende des Monats und endgültige Daten in der zweiten Hälfte des Monats.

Zusätzlich zum CPI wird häufig der Core CPI bekannt gegeben, der um die volatilsten Artikel im Verbraucherkorb, wie Lebensmittel und Energie, bereinigt ist. Ein weiterer Inflationsindikator ist dann die Produktionsinflation bzw. PPI (Producer Prices Index), der die Preisveränderung von Waren und Dienstleistungen misst, die auf dem Großhandelsmarkt verkauft werden.

In den USA wird auch der PCE-Index (Personal Consumption Expense), der die für einen bestimmten Zeitraum definierte Rate der impliziten Haushaltsausgaben angibt, sehr genau beobachtet. Im Gegensatz zu PCI, der auf einem festen Verbraucherkorb basiert, der über mehrere Jahre unverändert bleiben kann, verwendet der PCE-Index eine Formel, die es ermöglicht, Änderungen im Verbraucherverhalten und Änderungen, die in einem kurzen Zeitraum stattfinden, zu berücksichtigen. Der PCE berücksichtigt ein viel breiteres Spektrum an Waren und Dienstleistungen und ist weniger volatil. Seit 2012 ist der PCE-Index der wichtigste Inflationsindikator, auf den die US-Notenbank ihre Entscheidungen stützt.

Trader sollten vorsichtig sein, wenn Inflationsdaten präsentiert werden, und es vorziehen, keine Trades vor der Veröffentlichung der Inflationsdaten einzugehen. Die Währungsmärkte können kurz nach der Ankündigung eine erhöhte Volatilität und sich ausweitende Spreads erfahren, was sich sehr negativ auf Handelskonten auswirken kann. Dies gilt insbesondere dann, wenn die veröffentlichten Daten stark von den Erwartungen der Analysten abweichen.