Co přinese halving bitcoinu?

Kryptoměna bitcoin v posledních týdnech a měsících opět plní stránky ekonomických a finančních médií. Začátkem roku bylo důvodem rostoucího zájmu schválení nových ETF na bitcoin, v posledních týdnech je to zase očekávaný halving.

Už koncem minulého roku se bitcoin po delší době vrátil na růstovou trajektorii, kdy investoři očekávali schválení bitcoinových ETF ze strany americké Komise pro cenné papíry (SEC). Cena bitcoinu se tak po delší době trvale usadila nad hodnotou 30 000 USD a i když po schválení ETF došlo ke korekci, cena v následujících dnech a týdnech vystřelila na nová historická maxima. Rekordy pak překonávají i objemy obchodů s bitcoinovými ETF.

Halving BTC jako nový motor růstu ceny?

Další takovou událostí, která by mohla výrazněji zamávat s cenou a poslat ji na nová maxima (jak dnes všichni doufají), je tzv. halving, který se uskutečňuje přibližně jednou za čtyři roky. K tomu nejbližšímu by pak mělo dojít letos koncem dubna.

Počet vytěžitelných bitcoinů je pevně stanoven už od jeho vzniku v roce 2009 na 21 milionů (dodnes bylo vygenerováno něco přes 19 milionů) a halving zajišťuje, aby tempo přírůstku nových bitcoinů postupně klesalo. Při halvingu se tedy snižuje odměna za jeden vytěžený blok. Na začátku byla odměna za jeden vytěžený blok stanovena na 50 bitcoinů, v listopadu 2012 se snížila na 25 bitcoinů, v červenci 2016 na 12,5 bitcoinu a v květnu 2020 byla snížena na 6,25 bitcoinu. V dubnu letošního roku se pak odměna za vytěžený blok sníží na 3,125 bitcoinu.

Půlení neboli halving se neděje přesně jednou za čtyři roky, ale děje se po vytěžení 210 000 bloků, což pak vychází přibližně jednou za čtyři roky. V současnosti se tak denně vygeneruje 900 bitcoinů denně a po halvingu to bude 450 bitcoinů denně.

U halvingu tedy nejde o to, aby se snížila celková nabídka bitcoinů, ale o to, aby se snížil počet nových bitcoinů, které se dostanou na trh. Halving tak vede ke zvyšování vzácnosti bitcoinu, což by pak logicky mělo vést k růstu jeho ceny.

Vzhledem k tomuto očekávání, a vzhledem ke zmiňovanému zavedení bitcoinových ETF, tak v současnosti cena bitcoinu roste, což je na první pohled logické. Zájem o kryptoměnu stoupá a jeho větší vzácnost, daná menším počtem nových bitcoinů v oběhu, by tak měla vést k růstu ceny. Podle některých ekonomů je však růst, na rozdíl od minulých halvingů, předčasný a příliš silný a optimismus a očekávání investorů jsou možná přehnané.

Bitcoin za 100 000 USD?

Je zajímavé, a neplatí to pouze pro bitcoin, že když se cena dostane do rostoucího trendu, začnou se v mnohem větší míře šířit předpovědi o nových historických maximech (nebo jsou aspoň mnohem více mediálně pokryté). Bohužel není výjimkou, že čím více těchto zaručených zpráv o ceně bitcoinu na 100 000 USD se objeví, tím se zvětšuje pravděpodobnost, že cena bude spíše klesat. Stalo se to i v letošním březnu, kdy bitcoin klesl ze svého maxima na úrovni 73 800 USD až na 60 000 USD.

Samozřejmě není důvod k panice, protože před halvingem může dojít k poklesu ceny a v minulosti k něčemu podobnému už došlo (a ke korekci docházelo také krátce po samotném halvingu). Klidně také může jít o vybírání zisků krátkodobých spekulantů (držících na peněžence bitcoiny méně než 155 dní), kteří v současnosti drží nejvíce bitcoinů od konce června 2021. Optimisté tak mohou vidět paralelu v tom, že právě koncem června 2021 měl za sebou bitcoin výraznou korekci (ze 64 700 USD na 29 200 USD) a před sebou silný růstový trend, po němž dosáhla cena v listopadu 2021 na nové maximum 69 000 USD.

Vypadá to tak, že ve prospěch dalšího růstu ceny na nová maxima hraje hodně faktorů. Na druhou stranu stále platí, že historická výkonnost není zárukou budoucích výnosů. Podle analytiků JP Morgan by po poklesu očekávání spojených s halvingem mohlo letos dojít k poklesu ceny bitcoinu až k hodnotě 42 000 USD.

Vyplní se černý scénář?

Černý scénář, který podle JP Morgan hrozí, spočívá v tom, že snížení odměny za těžbu bitcoinů povede ke snížení atraktivity těžby pro mnoho těžařů, protože se jim to zkrátka nevyplatí. Samotní těžaři a jejich aktivita ale zvyšují bezpečnost bitcoinové sítě. Jde o to, že čím více těžařů těží bitcoin, tím větší výpočetní výkon by potřeboval potenciální útočník, takže velký počet těžařů zvyšuje bezpečnost bitcoinu. Pokud by příliš mnoho těžařů skončilo s těžbou kvůli neefektivitě, mohlo by to snížit zabezpečení bitcoinu. To by pak mohlo vést ke zvyšování nedůvěry, poklesu zájmu investorů a následnému výraznějšímu poklesu ceny.

Ve skutečnosti však pravděpodobnost tohoto scénáře nemusí být velmi vysoká a může mít jen dočasný efekt. Do budoucna ale může jít o stále větší problém, protože odměna za vytěžený blok bude s každým dalším halvingem menší. Řešením pak mohou být rostoucí transakční poplatky, což však opět může mít negativní vliv na zájem o vlastnění a využívání bitcoinu.

Co se bude po halvingu skutečně dít, se dnes s jistotu předpovědět nedá. Pokud máte bitcoin ve svém portfoliu, můžete očekávat růst na nová maxima, ale spoléhat se na to určitě nejde. Pokud se chystáte nakoupit bitcoin jen kvůli očekávání dalšího růstu, doporučujeme také spíše obezřetnost. Obchodujte bezpečně!