Wirtschaftskalender – der Arbeitsmarkt sagt viel über die Wirtschaft aus

Arbeitsmarktberichte über neue Arbeitsplätze oder Arbeitslosigkeit gehören zu den wichtigsten Faktoren, die das Geschehen an den Finanzmärkten beeinflussen. Nach Ansicht einiger Ökonomen liefert der Arbeitsmarkt ein viel besseres Bild über den Zustand der Wirtschaft als beispielsweise der oft zitierte BIP-Wert.

Arbeitsmarktdaten gehören zu den meistbeachteten Daten, die regelmäßig im Wirtschaftskalender erscheinen. Sie sind einer der Indikatoren für den Zustand der Wirtschaft, auf deren Grundlage die Zentralbanken ihre Geldpolitik festlegen.

Langfristig wird das BIP als Indikator für die Gesundheit und Leistungsfähigkeit der Wirtschaft angesehen. In den letzten Jahren war die Inflation einer der Hauptfaktoren, die die Entscheidungen der Zentralbanken über die Zinssätze beeinflusst haben. In der zweiten Hälfte des Jahres 2024 wird jedoch deutlich, dass die Zentralbanker, insbesondere in den USA, den Arbeitsmarktdaten bei geldpolitischen Entscheidungen das größte Gewicht beimessen.

Arbeitsmarkt wichtiger als Inflation

In einer Zeit, in der sich die Inflation dem Ziel der Zentralbanker von etwa 2 % im Jahresvergleich nähert, sind die Situation am Arbeitsmarkt und die Arbeitslosenquote genau die Faktoren, die einen direkten Einfluss auf die Entscheidungen über mögliche Zinsbewegungen haben können. Der Fed-Chef selbst erwähnte Anfang Oktober 2024, dass der Arbeitsmarkt ein besseres Bild über den Zustand der Wirtschaft liefert als das BIP (daher die Erwähnung des BIP zu Beginn des Artikels), und der Chef der Minneapolis Fed, Neel Kashkari, sieht in der erhöhten Arbeitslosigkeit ein größeres Risiko für die Wirtschaft als in der erhöhten Inflation.

In der Vergangenheit ging man allgemein davon aus, dass gute Arbeitsmarktdaten auf eine prosperierende Wirtschaft hinweisen, was zu möglichen Lohnsteigerungen (und damit möglicher Inflation) und zu Spekulationen über mögliche Zinserhöhungen durch die Zentralbanken führt. Dies lockt in der Folge Investoren und Händler an, die die Währung des jeweiligen Landes als attraktiver einschätzen, wodurch ihr Wert steigen kann. Heutzutage muss eine sinkende Arbeitslosigkeit jedoch nicht mehr zu Lohnsteigerungen führen, da Arbeitgeber dank moderner Technologien etc. bei den Löhnen sparen können. Die Einschätzung der Inflation anhand der Arbeitsmarktsituation ist damit komplexer geworden und rückt den Arbeitsmarkt bei den geldpolitischen Entscheidungen der Zentralbanker in den Vordergrund.

Worauf man achten sollte

Im Wirtschaftskalender gibt es relativ viele Arbeitsmarktdaten, wobei verschiedene Länder unterschiedlich detaillierte Berichte über die Gesamtzahl bzw. Veränderung der Zahl der Beschäftigten und Arbeitslosen, die Höhe der Einkommen, die Partizipationsrate usw. veröffentlichen. Die umfangreichste Datenmenge erhalten wir natürlich aus den USA, aber die Händler interessieren sich natürlich auch für die Arbeitsmarktsituation in Europa, Großbritannien oder Japan usw.

In der überwiegenden Mehrheit handelt es sich um offizielle Daten, und nur in Ausnahmefällen werden Daten und Umfragen von privaten Unternehmen beobachtet. In den meisten Ländern werden Arbeitsmarktdaten monatlich veröffentlicht, aber beispielsweise werden EU-Daten quartalsweise veröffentlicht, und in Großbritannien werden die Daten zwar monatlich veröffentlicht, aber es handelt sich um Durchschnittswerte der letzten drei Monate.

NFP, Arbeitslosigkeit und mehr

Die wohl meistbeachtete Kennzahl, die Händler im Wirtschaftskalender verfolgen, ist die Veränderung der Beschäftigung außerhalb der Landwirtschaft in den USA, allgemein bekannt als Nonfarm Payrolls, über die wir im ersten Teil unserer Serie über Ereignisse im Wirtschaftskalender ausführlich berichtet haben.

Zusammen mit den NFP ist im Rahmen des Beschäftigungsberichts, der vom Statistik- und Forschungsamt des Arbeitsministeriums (Bureau of Labor Statistics, BLS) veröffentlicht wird, die Arbeitslosenquote eine weitere wichtige Kennzahl. Diese drückt den Prozentsatz der Menschen aus der gesamten Erwerbsbevölkerung (Gesamtzahl der Beschäftigten + Arbeitslosen) aus, die im Vormonat aktiv nach Arbeit gesucht haben. Darüber hinaus wird auch die Erwerbsquote (participation rate) beobachtet, die den Prozentsatz der Menschen im erwerbsfähigen Alter angibt, die arbeiten oder Arbeit suchen, und eine relativ wichtige Zahl ist auch der durchschnittliche Stundenlohn, der die Veränderung des Betrags verfolgt, den Arbeitnehmer pro Arbeitsstunde außerhalb der Landwirtschaft verdienen.

In derselben Woche wird dann der Beschäftigungsbericht des privaten Unternehmens ADP (Automatic Data Processing, Inc.) veröffentlicht, das die Löhne für etwa ein Fünftel aller privat Beschäftigten in den USA bearbeitet. Er wird zwei Tage vor den staatlichen Daten veröffentlicht, basiert auf den tatsächlichen Lohndaten von etwa 25 Millionen Beschäftigten und ist ein guter Prädiktor für den staatlichen Bericht über die Löhne außerhalb der Landwirtschaft.

Noch vor dem ADP-Bericht werden die Daten der Job Openings and Labor Turnover Survey (JOLTS) veröffentlicht, die ebenfalls vom Bureau of Labor Statistics herausgegeben werden. Im Rahmen dieser Erhebung werden Daten von Arbeitgebern über Beschäftigung, offene Stellen, Einstellung und Entlassung gesammelt. JOLTS definiert offene Stellen als alle Stellen, die am letzten Arbeitstag des Monats unbesetzt sind.

Auf wöchentlicher Basis wird in den USA auch ein Bericht über die Zahl der Arbeitslosen veröffentlicht, die bei den Arbeitsämtern registriert sind und Arbeitslosengeld beziehen. Mit einer Verzögerung von einer Woche werden die Daten über die Zahl der Erstanträge auf Arbeitslosenunterstützung (Initial Jobless Claims) sowie die Daten über die Folgeanträge auf Arbeitslosenunterstützung (Continuing Jobless Claims) für die Woche vor der Statistik der Neuanträge veröffentlicht.

Ähnlich wie bei anderen wichtigen Daten im Wirtschaftskalender sollten Händler auch bei Arbeitsmarktberichten auf aktuelle Daten achten und bei der Eröffnung neuer Positionen vorsichtig sein. An den Devisenmärkten kann es unmittelbar nach der Bekanntgabe zu erhöhter Volatilität und Spread-Ausweitung kommen, was sich negativ auf die Handelskonten auswirken kann. Dies geschieht insbesondere dann, wenn die veröffentlichten Zahlen stark von den Erwartungen der Analysten abweichen.