Wirtschaftskalender – Aufträge für langlebige Güter

Aufträge für langlebige Güter (Durable Goods Orders) sind ein weiterer guter Indikator für die Produktionstätigkeit, der Investoren wichtige Informationen über die Gesundheit der Wirtschaft eines Landes liefert. Warum ist es für Investoren und Ökonomen wichtig?

Bereits aus dem Namen geht hervor, dass langlebige Güter nicht für den sofortigen Gebrauch bestimmt sind (wie Lebensmittel, Kraftstoff, Medikamente, Büromaterial, Alkohol usw.), sich nicht schnell abnutzen und nicht in einer Verwendung verbraucht werden, sondern Nutzen bringen einen längeren Zeitraum. Dabei handelt es sich um Produkte, deren Lebensdauer länger als drei Jahre sein sollte, sodass die Zeit zwischen dem Kauf einzelner Produkte sehr lang sein kann. Dazu gehören beispielsweise Haushaltsgeräte, Möbel und Einrichtung, Autos, Reifen, Autobatterien, Unterhaltungselektronik, Reisegepäck, Sportartikel, Schmuck, medizinische Geräte, Spielzeug, aber auch Waffen oder Flugzeuge.

Langlebige Gebrauchsgüter bilden einen relativ wichtigen Teil der wirtschaftlichen Produktion in fortgeschrittenen Volkswirtschaften (Konsumausgaben werden unterteilt in Ausgaben für kurzfristige Güter, langlebige Güter und Dienstleistungen). Diese Waren behalten ihren Wert länger und sind teurer, sodass Verbraucher und Unternehmen in sie investieren, wenn die Wirtschaft gut läuft. In einer Krise hingegen sinkt ihre Nachfrage nach diesen Gütern, was auch in der unten stehenden Grafik zu sehen ist (starke Einbrüche in den Jahren 2007 bis 2009 und auch während der Covid-19-Pandemie).

Bestellungen für langlebige Güter stellen die Veränderung des Gesamtwerts neuer Bestellungen für diese Güter dar. Die Zahl wird einmal im Monat etwa 18 Tage nach Beginn des Monats vom Census Bureau als Advance Report on Durable Goods Manufacturers’ Shipments, Inventories, and Orders veröffentlicht. Es wird auf der Grundlage einer Umfrage erstellt, die auf Daten von produzierenden Unternehmen mit jährlichen Bestellungen von mindestens 500 Millionen US-Dollar basiert.

Für alle geeignet

Er ist ein guter Frühindikator, um Entwicklungen im verarbeitenden Gewerbe, in der Industrie, auf dem Arbeitsmarkt vorherzusagen oder das Vertrauen in den Einzelhandel und das Wirtschaftswachstum des Landes zu messen.  Das U.S. Bureau of Economic Analysis verwendet die Umfragedaten für den Durables-Bericht, um das BIP zu berechnen, die Fed und das Finanzministerium verwenden sie, um Geld- und Fiskalpolitik zu betreiben, und Ökonomen und Investoren verwenden sie, um Analysen und Prognosen zu erstellen.

Ähnlich wie beim PMI steigt bei Aufträgen für langlebige Güter die Wahrscheinlichkeit erhöhter Käufe und damit des Produktions- und Beschäftigungswachstums und umgekehrt. Ein deutlicher Rückgang der Bestellungen langlebiger Güter ist einer der Indikatoren für einen Produktionsrückgang, eine Verschlechterung der Wirtschaftslage und eine mögliche Rezession. Das Anlegerverhalten ändert sich in Krisenzeiten, und langlebige Konsumgüter sind unter den ersten, die eine Reduzierung der Ausgaben spüren, um finanzielle Reserven für schlechte Zeiten aufzubauen.

Nichts ist perfekt

Aufgrund der Vernetzung und des globalen Charakters des heutigen Handels und der Produktion kann die Produktion auch durch andere Faktoren als rein wirtschaftliche Faktoren eingeschränkt werden. Wenn beispielsweise Produzenten in einem Land auf den Import von Materialien und Rohstoffen aus einem anderen Land angewiesen sind, können Handelskriege und die anschließende Verhängung von Zöllen (oder deren Androhung) zu einer Reduzierung der Ausgaben führen, die sich in Bestellungen widerspiegeln.

Einer der Nachteile dieses Indikators ist auch seine relativ hohe Volatilität und relativ häufige und signifikante Revisionen. Die Volatilität ist hauptsächlich auf die großen Geldbeträge zurückzuführen, die in den Transport- und Verteidigungssektor investiert wurden, wo die Aufträge unregelmäßig sind und nicht unbedingt mit der wirtschaftlichen Situation des Landes zusammenhängen. Aus diesem Grund gibt es große Schwankungen in den monatlichen Daten. Ökonomen betrachten daher oft Durchschnittswerte über die letzten drei Monate bis zu einem halben Jahr, wobei die Lösung darin besteht, die Werte des letzten Monats mit den Werten des letzten Jahres zu vergleichen und so den Effekt von Saisonalität und großen Einzelaufträgen zu beseitigen.

Eine weitere Maßnahme gegen diese Volatilität ist die Veröffentlichung von Berichten über Verbrauchsgüterbestellungen ohne Verteidigungsausgaben sowie Kernbestellungen, die wiederum Transportaufträge ausschließen, wobei wir beispielsweise so teure Güter wie Schiffe, Flugzeuge und Züge einbeziehen können. Aus diesem Grund werden Kernwerte von vielen Ökonomen genauer beobachtet als aggregierte Daten.

Ähnlich wie der PMI sind Gebrauchsgüter von einigen Händlern ein relativ unterbewerteter Indikator, aber es ist nicht gut, ihn beim Handel zu ignorieren. Seine Bedeutung wird sicherlich von allen Händlern geschätzt, die dem Kalender folgen und ihre Positionseinstiege bzw. Ausstiege auf den Märkten entsprechend verwalten.