USDJPY - Zusammenstoß zweier Kulturen, Ost und West

Das USDJPY-Paar ist eines der liquidesten und am meisten gehandelten Währungspaare. Warum ist dieses Paar bei Forex Tradern so beliebt und warum war es in den letzten Tagen so viel los herum? Das können Sie im heutigen Artikel nachlesen.

Das Währungspaar USDJPY gehört seit langem zu den liquidesten Paaren am Devisenmarkt und ist mit einem Anteil von rund 13 % auch das am zweithäufigsten gehandelte Paar. Allein der US-Dollar ist natürlich die am meisten gehandelte Währung, die in über 80 % aller Forex-Trades vorkommt, wobei der japanische Yen mit über 20 % an dritter Stelle steht.

Es ist ein Währungspaar zweier Volkswirtschaften, die nach BIP zu den größten Volkswirtschaften der Welt gehören (USA 1., Japan 3.) und auch zu den weltgrößten Exporteuren (USA 2. und Japan 4.), sodass ihr Einfluss auf den Welthandel in der Tat erheblich ist.

Liquidität und niedrige Spreads

Die Stärke dieses Paares ist auch die Tatsache, dass es liquid ist, sowohl während der asiatischen Sitzung, wenn die Ereignisse an den Finanzmärkten hauptsächlich von der Börse Tokio beeinflusst werden, als auch während der europäischen und nordamerikanischen Sitzungen, wenn New York die Finanzen regiert.
Die hohe Liquidität und die niedrigen Spreads sind sowohl für Trader als auch für Spekulanten sehr attraktiv und sie können dieses Paar praktisch ohne Unterbrechung handeln.

Ein Indikator für die Weltwirtschaft

Der Hauptanziehungspunkt für Spekulanten, aber auch für langfristige Anleger in das USDJPY-Paar, ist die Zinsdifferenz zwischen den USA und Japan. Investoren realisieren oft an diesem Paar sogenannte Carry Trades, bei denen sie die Währung eines Landes mit niedrigen Zinssätzen (JPY) leihen und eine Währung mit hohen Zinssätzen (USD) kaufen. Wenn sie diese Währung über einen längeren Zeitraum halten, nutzen sie positive Swaps zu ihrem Vorteil. Man kann sagen, dass es das monetäre Äquivalent einer Investition in Dividendenaktien ist.

Carry Trades führen dann zu einer Stärkung der Währung mit hohen Zinsen, in diesem Fall des Dollars. Wir konnten es zum Beispiel nach der Großen Rezession sehen, als es der US-Wirtschaft gut ging, und die Zentralbank die Zinsen schnell erhöhte, und wir können es heute sehen.

JPY als sicherer Hafen

Allerdings müssen wir bei Carry Trades aufpassen, dass Anleger in Zeiten, in denen es der Wirtschaft nicht gut geht und eine Krise droht, oft Währungen mit niedrigeren Zinsen kaufen, was in diesem Fall der japanische Yen ist. Dadurch gilt es auch als sicherer Hafen, also als Vermögenswert, dessen Wert in Zeiten des wirtschaftlichen Niedergangs steigt. Das konnten wir zum Beispiel zwischen 2007 und 2011 beobachten, als in den USA die Immobilienblase platzte und die größte Volkswirtschaft der Welt die Große Rezession erlebte. Zu diesem Zeitpunkt fiel das USDJPY-Paar (d. h. der japanische Yen wurde stärker) von etwa 120 auf unter das Niveau von 80 Yen pro Dollar.

Das Problem bei der japanischen Währung ist die Tatsache, dass das Land seit langem mit einer zu niedrigen Inflation zu kämpfen hat und die Zinsen seit langem sehr niedrig sind. In den letzten zwanzig Jahren stieg die Inflation im Jahr 2014 nur kurzzeitig über zwei Prozent, fiel dann aber wieder auf null zurück. Somit haben japanische Anleger keine Möglichkeit, Instrumente mit einem interessanten risikofreien Instrument auf dem heimischen Markt zu finden und müssen im Ausland investieren, was wiederum nur die japanische Währung schwächt.

Eine andere Welt, eine andere Kultur

Die heutige Situation beim Währungspaar USDJPY ist ein gutes Beispiel für den Unterschied nicht nur zwischen den Volkswirtschaften, sondern auch den Kulturen der beiden Länder. Nach mehreren Jahren quantitativer Lockerung und wirtschaftlicher Unterstützung haben die USA eine Inflation erlebt, die jedoch in letzter Zeit leider außer Kontrolle geraten ist. Die Bank of Japan hingegen hat in den letzten Jahren ebenfalls eine extrem lockere Politik und QE praktiziert, aber die Japaner selbst haben ein deflationäres Umfeld so tief in sich kodiert, dass die Inflation nur sehr langsam wächst. Dies zeigt sich auch an den Löhnen, die in den USA oder Deutschland in den letzten 20 Jahren um mehrere zehn Prozent gestiegen sind, in Japan ist der Durchschnittslohn in dieser Zeit jedoch leicht gesunken.

Risiko extremer Schwankungen

Nachdem die US-Notenbank Fed im Frühjahr endlich eine Zinserhöhung beschlossen hat und ihre Geldpolitik zunehmend aggressiver wird (sie erhöhte den Leitzins im September 2022 um 0,75 % auf 3,25 %), pumpte die Bank of Japan weiterhin Milliarden von Dollar in die Wirtschaft ohne ein sichtbares Ergebnis. In den USA hingegen sprang die Jahresinflation bereits im Mai 2021 auf über 4 % und wächst seitdem auf Rekordwerte. In Japan erreichte sie im August dieses Jahres nur über drei Prozent.

Der japanische Yen befindet sich gegenüber dem Dollar auf einem 24-Jahres-Tief, und obwohl der schwache Yen der Wirtschaft laut BoJ bereits schadet, haben die Zentralbanker beschlossen, die Zinsen im September 2022 bei -0,1 % zu belassen (wo sie seit dem Anfang 2016 sind). Anstelle von Zinserhöhungen, die sich nicht nur auf den Devisenmarkt, sondern auch auf die Wirtschaft selbst längerfristig auswirken können, entschied sie sich für kurzfristige Interventionen am Devisenmarkt. Diese wirken sich praktisch unmittelbar auf den Wechselkurs aus, was den Vorstellungen der Notenbank entspricht. Das Problem ist, dass Japans Notenbanker nicht darüber sprechen wollen, inwieweit sie am Markt interveniert haben, was leider Unsicherheit an den Märkten und eine deutliche Zunahme der Volatilität mit sich bringt, wie wir am 22. September 2022 gesehen haben.

Allerdings dürften selbst solche Exzesse bei diesem Paar seine Beliebtheit bei Anlegern und Spekulanten auf dem Devisenmarkt nicht negativ beeinflussen. Es ist immer noch eines der liquidesten und interessantesten Instrumente auf dem Forex Markt.