Jak mohou sezónní vlivy ovlivňovat finanční trhy?

Ceny na finančních trzích jsou ovlivňovány množstvím faktorů, jako jsou makroekonomické zprávy, výsledky firem apod. Jedním z důležitých a často přehlížených faktorů může být i vliv sezónnosti.

Při pohledu na dlouhodobé grafy jednotlivých investičních instrumentů lze vysledovat určité pravidelně se opakující vzorce. Nejde ale o klasické grafické formace využívané v technické analýze, spíše lze mluvit o vlivu sezónnosti. Tyto vzorce jsou asi nejvíce patrné u některých komodit, ale určité vzorce chování investorů můžeme v průběhu let vysledovat například i na akciových trzích.

U některých komodit se tato sezónnost projevuje mimo jiné tím, že v dlouhodobém horizontu se jejich cena může pohybovat v určitých limitech, což zkušenějším traderům pomáhá k lepšímu předvídání pohybu v cenách.

Sezónnost, cykly a trendy

Není dobré si plést sezónnost, cykly a trendy. Sezónnost se projevuje v určitých obdobích, většinou v rámci jednoho roku a je ovlivněna změnami poptávky a nabídky v jednotlivých ročních obdobích. Cykly jsou ovlivňovány jinými faktory, mohou trvat libovolně dlouho.

Častým „narušitelem“ sezónních vzorců mohou být přírodní katastrofy nebo výkyvy počasí. V posledních letech pak mohla mít na sezónní vzory výrazný vliv pandemie Covid 19, a také nesmíme zapomínat na geopolitické vlivy, kde můžeme zařadit současné konflikty na Ukrajině a na Blízkém východě.  Vliv podobných událostí je však omezen a po určité době se postupně zmírňuje.

V některých případech může vést ke změnám sezónních vzorců technický pokrok a inovace, nemalý vliv na ceny pak mají změny v chování a v preferencích spotřebitelů, případně módní trendy apod. Tyto jednosměrné změny v poptávce a nabídce mohou mít také dlouhodobý vliv a mohou trvale ovlivnit některé sezónní vzorce.

Na obrázku níže můžeme vidět sezónní pohyb ceny pšenice před rokem 2022 a dramatický nárůst ceny poté, co Rusko zaútočilo na Ukrajinu. Vliv události se pak v posledním roce zmírňuje a opět lze vidět sezónní pohyby ceny komodity.

Zlato

Nejčastěji se sezónní vlivy projevují na komoditních trzích. Například u zlata, které je nejoblíbenějším nástrojem mezi tradery v FTMO, bylo možné v minulosti vysledovat růst ceny v létě a v zimě nebo před koncem roku. V prvním případě jde o růst poptávky po zlatě v Asii, která je jedním z největších spotřebitelů zlata. Druhým vrcholem na zlatě bývá konec roku, kdy většina západního světa oslavuje Vánoce, v jejichž průběhu také roste poptávka po zlatě. Vzhledem k tomu, že zlato v posledním roce plní také úlohu bezpečného přístavu v čase geopolitické nejistoty, tento rok se o nějaké sezónnosti na zlatě mluvit nedá a jeho cena překonává nové rekordy téměř každý týden.

Energie

Na ceny energetických komodit má sezónnost poměrně velký vliv a týká se to jak ropy, tak zemního plynu. Na ceně ropy, zejména té severoamerické (WTI), se poměrně silně projevuje letní sezóna, kdy výrazně roste poptávka po benzínu. Velká část populace v USA totiž cestuje na dovolené, hodně lidí v USA cestuje také na Den nezávislosti, takže cena ropy v letních měsících zvykne růst.

Podobně je na tom také zemní plyn, jehož cena roste v letních obdobích, zejména v letech kdy je hodně teplo, protože výrazně roste spotřeba energie kvůli provozu klimatizací. Cena plynu pak roste také v zimě, kdy se očekávají nízké teploty, a to kvůli vysoké spotřebě komodity na výrobu tepla. V tuhých zimách zvykne růst také poptávka po topném oleji, který je ropným produktem, ale na ceně ropy se to až tak výrazně neprojevuje.

Zemědělské komodity

Poměrně velký vliv sezónnosti lze pozorovat u zemědělských komodit (které jsme nedávno přidali do nabídky našich produktů v FTMO), kde hraje velký vliv výsadba a sklizeň plodin. Během měsíců, kdy se seje, nebo vysází nové plodiny, je na trzích k dispozici stará úroda, která byla sklizena během předchozí sklizně a nabídka na trzích je nižší. V měsících sklizně zase přichází na trh nová úroda, což zvyšuje nabídku na trzích. Takže přestože jsou ceny na futures trzích (od nichž se odvíjí ceny CFD, s nimiž se obchoduje i u FTMO) ovlivňovány splatností a termínem dodání (dražší s delším termínem dodání kvůli nákladům na skladování apod.), sezónní vlivy tuto logiku poněkud mění. V období, kdy je na trhu stará úroda a nabídka je nižší, je cena kontraktů s bližším dodáním vyšší, když se pak úroda sklidí a je k dispozici, cena kontraktů s novou úrodou klesá.

Vzhledem k tomu, že většina plodin má sklizeň jednou za rok, projevuje se tato sezónnost jednoduše tak, že sklizeň stlačí ceny na minimum a pak postupně dochází k opětovnému růstu ceny, když se vytváří zásoby na příště a nabídka klesá. Na maximum se cena dostává v období setby a výsadby, kdy na trhu existuje největší nejistota spojená s příští úrodou a možnými výkyvy v produkci.

Akcie

Na akciových trzích můžeme také sledovat určité sezónní vlivy a tyto vzorce mají dokonce své zaužívané názvy. Lednový efekt souvisí s růstem cen akcií na začátku roku a mimo jiné dochází k tomu, že růstové akcie překonávají ve výkonnosti hodnotové tituly. Růst cen souvisí s rebalancováním portfolií, kdy velcí investoři, kteří na konci roku prodávali své ztrátové tituly, doplňují svá portfolia. U drobných investorů pak tento fenomén může souviset s tím, že po bonusech na konci roku investoři hledají možnosti, kam uložit své peníze.

Sell in May and go away (v květnu prodávej a drž se od akcií dále) může souviset s tím, že v letních měsících je aktivita na trzích nízká a ceny se pohybují v pásmu a moc nerostou. Tento efekt však není pravidelný.

The Halloween effect vychází z toho, že po skončení léta se akciím daří. Může to souviset s tím, že po dovolených a letních měsících jsou investoři na trzích v optimistické náladě a na trzích je opět „živo“. Santa Claus rally zase může souviset s tím, že velcí investoři a fondy nakupují ziskové tituly, aby vylepšili svá portfolia (tzv. windows dressing), případně se investoři snaží připravit na zmiňovanou lednovou rally.

Využívání sezónních vlivů v tradingu a investování může být zajímavým zpestřením strategie. Zároveň je nutné upozornit, že sezónní vzorce nejsou nástrojem, který funguje bezchybně a je potřeba je vnímat v souvislostech. V tradingu mohou dobře fungovat jako nástroj pro potvrzení vstupních nebo výstupních signálů, ale strategie obchodníka by neměla být postavena pouze na nich.