Wie kann sich die Saisonalität auf die Finanzmärkte auswirken?

Die Preise an den Finanzmärkten werden von vielen Faktoren beeinflusst, wie makroökonomische Nachrichten, Unternehmensergebnisse usw. Ein wichtiger und oft übersehener Faktor kann auch der Einfluss der Saisonalität sein.

Bei der Betrachtung langfristiger Charts einzelner Investmentinstrumente lassen sich bestimmte regelmäßig wiederkehrende Muster erkennen. Dabei handelt es sich aber nicht um klassische grafische Formationen, die in der technischen Analyse verwendet werden, sondern eher um den Einfluss der Saisonalität. Diese Muster sind wohl am deutlichsten bei einigen Rohstoffen zu erkennen, aber bestimmte Verhaltensmuster von Investoren können wir im Laufe der Jahre zum Beispiel auch an den Aktienmärkten beobachten.

Bei einigen Rohstoffen zeigt sich diese Saisonalität unter anderem darin, dass sich ihr Preis langfristig in bestimmten Grenzen bewegen kann, was erfahreneren Tradern hilft, Preisbewegungen besser vorherzusagen.

Saisonalität, Zyklen und Trends

Es ist nicht gut, Saisonalität, Zyklen und Trends zu verwechseln. Saisonalität zeigt sich in bestimmten Zeiträumen, meist innerhalb eines Jahres, und wird durch Änderungen von Angebot und Nachfrage in den einzelnen Jahreszeiten beeinflusst. Zyklen werden von anderen Faktoren beeinflusst und können beliebig lange dauern.

Häufige "Störfaktoren" saisonaler Muster können Naturkatastrophen oder Wetterschwankungen sein. In den letzten Jahren könnte auch die Covid-19-Pandemie einen erheblichen Einfluss auf saisonale Muster gehabt haben, und wir dürfen auch geopolitische Einflüsse nicht vergessen, zu denen wir die aktuellen Konflikte in der Ukraine und im Nahen Osten zählen können. Der Einfluss solcher Ereignisse ist jedoch begrenzt und lässt nach einer gewissen Zeit allmählich nach.

In einigen Fällen können technischer Fortschritt und Innovationen zu Änderungen saisonaler Muster führen, einen erheblichen Einfluss auf die Preise haben auch Änderungen im Verhalten und in den Präferenzen der Verbraucher oder Modetrends usw. Diese einseitigen Änderungen in Angebot und Nachfrage können auch langfristige Auswirkungen haben und einige saisonale Muster dauerhaft beeinflussen.

In der Abbildung unten können wir die saisonale Preisbewegung von Weizen vor 2022 und den dramatischen Preisanstieg sehen, nachdem Russland die Ukraine angegriffen hatte. Der Einfluss des Ereignisses hat sich dann im letzten Jahr abgeschwächt und man kann wieder saisonale Bewegungen des Rohstoffpreises sehen

Gold

Am häufigsten zeigen sich saisonale Einflüsse an den Rohstoffmärkten. Beispielsweise bei Gold, das das beliebteste Instrument unter den Tradern bei FTMO ist, konnte man in der Vergangenheit einen Preisanstieg im Sommer und im Winter oder vor Jahresende beobachten. Im ersten Fall geht es um die steigende Goldnachfrage in Indien, das einer der größten Goldkonsumenten ist. In dieser Zeit erreicht nämlich in diesem bevölkerungsreichsten Land die Hochzeitssaison ihren Höhepunkt, und keine Hochzeit in Indien kommt ohne Goldgeschenke aus. Die Hochzeitssaison macht so fast die Hälfte der Goldnachfrage in Indien aus, was natürlich einen erheblichen Einfluss auf die Nachfrage nach dem Rohstoff hat.

Der zweite Höhepunkt beim Gold ist auch das Jahresende, wenn der Großteil der westlichen Welt Weihnachten feiert, während dessen auch die Goldnachfrage steigt. Da Gold im letzten Jahr auch die Rolle eines sicheren Hafens in Zeiten geopolitischer Unsicherheit erfüllt, kann man dieses Jahr von keiner Saisonalität beim Gold sprechen, und sein Preis bricht fast jede Woche neue Rekorde.

Energie

Auf die Preise von Energierohstoffen haben saisonale Einflüsse einen relativ großen Einfluss, und das betrifft sowohl Öl als auch Erdgas. Beim Ölpreis, insbesondere beim nordamerikanischen (WTI), zeigt sich relativ stark die Sommersaison, wenn die Benzinnachfrage deutlich steigt. Ein großer Teil der Bevölkerung in den USA reist nämlich in den Urlaub, viele Menschen in den USA reisen auch am Unabhängigkeitstag, sodass der Ölpreis in den Sommermonaten zu steigen pflegt.

Ähnlich ist es auch beim Erdgas, dessen Preis in den Sommermonaten steigt, besonders in Jahren, wenn es sehr warm ist, weil der Energieverbrauch wegen des Betriebs von Klimaanlagen deutlich steigt. Der Gaspreis steigt dann auch im Winter, wenn niedrige Temperaturen erwartet werden, und zwar wegen des hohen Verbrauchs des Rohstoffs zur Wärmeerzeugung. In kalten Wintern pflegt auch die Nachfrage nach Heizöl zu steigen, das ein Erdölprodukt ist, aber am Ölpreis zeigt sich das nicht so deutlich.

Agrarrohstoffe

Ein relativ großer Einfluss der Saisonalität lässt sich bei Agrarrohstoffen beobachten (die wir kürzlich in das Angebot unserer Produkte bei FTMO aufgenommen haben), wo Aussaat und Ernte der Feldfrüchte eine große Rolle spielen. Während der Monate, in denen neue Feldfrüchte gesät oder gepflanzt werden, ist an den Märkten die alte Ernte verfügbar, die während der vorherigen Ernte eingebracht wurde, und das Angebot an den Märkten ist niedriger. In den Erntemonaten kommt wieder neue Ernte auf den Markt, was das Angebot an den Märkten erhöht. Obwohl also die Preise an den Futures-Märkten (von denen sich die CFD-Preise ableiten, mit denen auch bei FTMO gehandelt wird) von der Fälligkeit und dem Liefertermin beeinflusst werden (teurer bei längerem Liefertermin wegen Lagerkosten usw.), ändern saisonale Einflüsse diese Logik etwas. In der Zeit, wenn alte Ernte am Markt ist und das Angebot niedriger ist, ist der Preis der Kontrakte mit näherer Lieferung höher, wenn dann die Ernte eingebracht wird und verfügbar ist, fällt der Preis der Kontrakte mit neuer Ernte.

Da die meisten Feldfrüchte einmal im Jahr geerntet werden, zeigt sich diese Saisonalität einfach so, dass die Ernte die Preise auf ein Minimum drückt und dann kommt es allmählich wieder zu einem Preisanstieg, wenn Vorräte für später angelegt werden und das Angebot sinkt. Das Maximum erreicht der Preis in der Zeit der Aussaat und Pflanzung, wenn am Markt die größte Unsicherheit in Verbindung mit der nächsten Ernte und möglichen Schwankungen in der Produktion besteht.

Aktien

An den Aktienmärkten können wir auch bestimmte saisonale Einflüsse beobachten, und diese Muster haben sogar ihre eingebürgerten Namen. Der Januareffekt hängt mit dem Anstieg der Aktienpreise zu Jahresbeginn zusammen, und unter anderem kommt es dazu, dass Wachstumsaktien in der Performance Werttitel übertreffen. Der Preisanstieg hängt mit der Rebalancierung von Portfolios zusammen, wenn große Investoren, die am Jahresende ihre verlustbringenden Titel verkauften, ihre Portfolios ergänzen. Bei Kleinanlegern kann dieses Phänomen damit zusammenhängen, dass Investoren nach Boni am Jahresende Möglichkeiten suchen, wo sie ihr Geld anlegen können.

Sell in May and go away (verkaufe im Mai und bleib den Aktien fern) kann damit zusammenhängen, dass in den Sommermonaten die Aktivität an den Märkten niedrig ist und sich die Preise in einer Spanne bewegen und nicht viel steigen. Dieser Effekt ist jedoch nicht regelmäßig.

The Halloween Effect basiert darauf, dass es den Aktien nach Ende des Sommers gut geht. Das kann damit zusammenhängen, dass Investoren nach Urlaub und Sommermonaten an den Märkten optimistisch gestimmt sind und an den Märkten wieder "Leben" ist. Die Santa Claus Rally kann wieder damit zusammenhängen, dass große Investoren und Fonds gewinnbringende Titel kaufen, um ihre Portfolios aufzubessern (sog. Windows Dressing), bzw. versuchen sich Investoren auf die erwähnte Januar-Rally vorzubereiten.

Die Nutzung saisonaler Einflüsse im Trading und Investieren kann eine interessante Bereicherung der Strategie sein. Gleichzeitig muss darauf hingewiesen werden, dass saisonale Muster kein Instrument sind, das fehlerfrei funktioniert, und man muss sie im Zusammenhang sehen. Im Trading können sie gut als Instrument zur Bestätigung von Ein- oder Ausstiegssignalen funktionieren, aber die Strategie des Händlers sollte nicht nur auf ihnen aufgebaut sein.