Erdgas: ein strategischer Rohstoff oder nur eine aufgeblasene Blase?

In den letzten Monaten war Erdgas ein Rohstoff, der nicht nur das Geschehen auf den Finanzmärkten, sondern auch das Leben der einfachen Menschen erheblich beeinflusst und indirekt die Lebenshaltungskosten erhöht hat. Wie der Gasmarkt heute tatsächlich funktioniert und was sich auf seinen Preis auswirkt, sehen wir im heutigen Artikel an.

Erdgas ist ein fossiler Brennstoff, der aus porösen Sedimentgesteinen gewonnen wird, die in strukturellen Fallen ähnlich wie Öl eingeschlossen sind. Es kommt entweder allein, zusammen mit Öl oder Steinkohle vor. Obwohl Erdgas den Menschen seit der Antike bekannt ist, wird es erst seit relativ kurzer Zeit kommerziell genutzt.

Die erste kommerzielle Nutzung von Gas geht auf das Jahr 1785 zurück, als Gas aus Kohle zur Beleuchtung von Häusern und Straßen verwendet wurde. Am Anfang war die Verwendung von Gas als Lichtquelle die einzige Verwendung. Ende des 19. Jahrhunderts erweiterten sich mit dem Aufkommen der industriellen Revolution und neuer Technologien die Möglichkeiten seiner Nutzung. Auch neue Methoden des Gastransports, der Gewinnung oder auch neue Verarbeitungsmethoden trugen zum Boom der Nutzung von Erdgas bei.

Erdgas ist heute einer der grundlegenden Energieträger und wird zum Heizen, zur Stromerzeugung oder als Rohstoff bei der Kunststoffherstellung, als Wasserstoffquelle bei der Herstellung von Stickstoffdüngemitteln und seltener als Kraftstoff für Fahrzeuge, der sauberer und billiger ist als Benzin und Diesel.

Erdgas, das als einer der bekanntesten fossilen Brennstoffe, aber immer noch als weniger bekanntes „Geschwister“ von Erdöl gilt, hat in letzter Zeit zusammen mit den erweiterten Möglichkeiten seiner Gewinnung und Nutzung an Bedeutung gewonnen.

Hohe Volatilität

Der relativ stabile Erdgaspreis begann 2021 deutlicher zu steigen, als die Welt nach dem Höhepunkt der COVID-19 Pandemie in eine Energiekrise geriet und viele Lieferketten unterbrochen wurden. Alles wurde durch die russische Invasion in der Ukraine und die allmähliche Verringerung der russischen Gaslieferungen nach Europa, das sein Hauptkunde war, noch komplizierter.

Die daraus resultierende Verunsicherung und die Suche nach anderen Erdgasquellen seitens der europäischen Länder führten zu einem deutlichen Anstieg der Erdgaspreise, die im August dieses Jahres ihren Höchststand erreichten. Gas ist nicht einfach zu lagern und zu transportieren, was auch die Anschaffungskosten erhöht, und der Erdgasmarkt ist nicht so integriert wie beispielsweise der Ölmarkt. Dies führt zu relativ großen Preisunterschieden in einzelnen Regionen und erschwerten Verhandlungen bei Neuverträgen.

Dass der Gaspreis derzeit sehr volatil ist und seine Entwicklung nur sehr schwer vorhersehbar ist, beweist auch die Situation Ende Oktober, als ein Überangebot an Gas in Schiffen aus den USA und unzureichende Speicherkapazität zu einem Stundenkontrakt (bzw ein relativ spezifischer Vertrag, der nur dazu dient, den Saldo in einer Stunde auszugleichen, aber es reicht aus, um die Situation zu veranschaulichen), fiel der Preis an einem Punkt unter Null.

Auch wenn die Lage am Erdgasmarkt weiterhin angespannt ist, dürfte sie Finanzmarkthändlern entgegenkommen. Preisschwankungen sind eine ideale Gelegenheit für kurzfristige Trades und bieten zahlreiche Möglichkeiten, in beide Richtungen in den Markt einzusteigen.

Andere Benchmarks, andere Preise

Für Erdgas gibt es mehrere Benchmarks, die sich sowohl im Preis als auch in den Einheiten, in denen der Rohstoff gehandelt wird, unterscheiden. Dies steht im Gegensatz zu Öl, wo die Preise von Brent und WTI als Hauptbenchmarks ähnlich sind und beide in Barrel gehandelt werden. Benchmarks für Erdgas werden anhand der Preise an Gasknotenpunkten (virtuell oder physisch) festgelegt, die von spezialisierten Unternehmen betrieben werden und an denen das Eigentum an bereits im Fernleitungsnetz befindlichen Erdgas übertragen wird.

Händler bei FTMO können Erdgas über einen CFD-Kontrakt handeln, dessen Basiswert der US-Erdgas-Futures-Kontrakt ist. Diese Kontrakte werden an der NYMEX-Börse gehandelt und basieren auf Lieferungen am Henry Hub in Louisiana. Dieser Knotenpunkt verbindet 16 nationale und internationale Gaspipelines, die Gas von Feldern in Louisiana, Texas und dem Golf von Mexiko verteilen. Der Henry-Hub ist seit den 1950er Jahren in Betrieb und die NYMEX begann 1990 mit der Auflistung ihrer Produkte mit einem an den Hub gebundenen Preis.

Sowohl Spot- als auch Futures-Kontraktpreise, die vom Henry-Hub-Preis abgeleitet werden, gelten als offizielle Benchmark für den US-Erdgasmarkt (daher der Name der US-Benchmark). US-Erdgas wird in US-Dollar pro Million BTU (British Thermal Unit) gehandelt, einer alten Energieeinheit (jetzt durch Joule ersetzt), die ungefähr 1055,056 Joule beträgt (es gibt mehrere Definitionen und daher unterschiedliche Werte).

Für den europäischen Gasmarkt gibt es zwei grundlegende Benchmarks. Das erste ist britisches Erdgas, dessen Kontrakte an der Intercontinental Exchange (ICE) gehandelt werden und deren Preis auf der Grundlage des Handels an einem Handelsknotenpunkt namens National Balancing Point (NBP) im Vereinigten Königreich festgelegt wird. Es war der erste Handelsknotenpunkt in Europa, an dem Erdgas aus den reichen Vorkommen in der Nordsee gehandelt wurde. Im Gegensatz zum Henry Hub Node handelt es sich um einen sogenannten virtuellen Knoten.

Erdgas wird hier in der britischen Pence pro Therm-Einheit gehandelt. Auch dies ist die ursprüngliche Energieeinheit im angloamerikanischen System, die 100.000 Btu oder etwa 105,5 Megajoule beträgt (wie bei Btu gibt es mehrere verschiedene Werte, je nachdem, wie es berechnet wird).

Die wichtigste Benchmark in Europa, die in letzter Zeit und weltweit einen ähnlichen Status wie Brent für Öl erlangt, ist der niederländische TTF. Es ist nach der virtuellen Title Transfer Facility in den Niederlanden benannt, die 2009 als Haupthandelsplatz für den Gashandel in den Niederlanden eingerichtet wurde. Da das Handelsvolumen jedoch um ein Vielfaches höher ist als das im Land verbrauchte Gas, ist es für Europa zum wichtigsten europäischen Handelsplatz für Gas geworden. Die Kontrakte werden an der ICE-Börse gehandelt und der Handel erfolgt in Euro pro Kilowattstunde.

Erdgas ist in jüngster Zeit zu einem strategischen Rohstoff sowie zu einem möglichen Werkzeug im Machtkampf zwischen der östlichen und der westlichen Welt geworden. Für diejenigen, die Gas als Energiequelle für Haushalte oder Unternehmen nutzen, kann es eine relativ teure Angelegenheit werden. Für diejenigen, die mit dem Handel mit Erdgas Geld verdienen möchten, kann dies jedoch eine interessante Gelegenheit sein, die sich möglicherweise nicht oft wiederholt.