Porque é que o par GBPJPY é tão atrativo para os traders?

Embora o par de moedas GBPJPY não esteja entre os principais pares de moedas e não esteja entre os pares mais negociados no forex, é muito popular entre os traders de retalho. Porque é que isto acontece e o que é que este par tem que atrai os traders? É sobre isso que irá ler no artigo de hoje.

O par de moedas GBPJPY não é um dos chamados pares principais, não contém o dólar americano e, portanto, classificamo-lo como um par cruzado. Inclui o iene japonês, que é a terceira moeda mais transacionada, com quase 17% de todas as transações forex, e a libra, que é a quarta moeda mais transacionada, com quase 13%. Só este facto já proporciona uma boa liquidez a este par.

GBP vs JPY

A libra tem estado historicamente, dada a importância e a dimensão do Império Britânico no passado, muito bem posicionada no mercado cambial. No entanto, no século XX, e especialmente após a Segunda Guerra Mundial, perdeu gradualmente a sua posição, em detrimento do dólar americano. A libra sofreu a sua maior queda de valor durante a crise financeira de 2008-2009, quando perdeu um terço do seu valor em relação ao dólar americano. Um novo enfraquecimento da confiança na economia britânica foi marcado pelo fim da adesão do Reino Unido à União Europeia em 2020 (Brexit). No entanto, apesar do declínio da importância da libra, esta continua a ser uma das moedas mais transacionadas no mercado cambial, o que é apoiado, por exemplo, pelo facto de Londres ser um dos principais centros financeiros do mundo.

Há muito que o iene japonês é considerado um ativo de refúgio, um ativo que serve de cobertura em tempos de crise financeira e num ambiente de risco de mercado crescente. Nessas alturas, o iene japonês valoriza-se porque é uma economia forte e pró-exportação, com um sistema político estável, e os investidores e aforradores japoneses preferem investir internamente.

A influência do Banco do Japão

Recentemente, porém, o Banco do Japão, com a sua política monetária pouco transparente e as compras em grande volume de obrigações do Estado e de ETF de ações, estragou um pouco este estatuto do iene japonês. Em meados de 2024, o JPY é assim o mais fraco em relação ao USD em 38 anos.

Esta opacidade, aliás, também foi evidente em 11 de julho de 2024, quando o iene japonês se fortaleceu significativamente. Este movimento significativo foi inicialmente atribuído a uma inflação pior do que a prevista nos EUA, mas acabou por ser revelado que se tratava de uma intervenção do Banco do Japão, que não o admitiu oficialmente.

Europa vs Ásia

O par GBPJPY inclui as moedas de duas economias que se encontram entre as maiores do mundo em termos de PIB nominal (o Japão em 4º lugar e o Reino Unido em 6º lugar). A sua influência na economia mundial é também apoiada pelo facto de ambos os países se encontrarem entre os maiores exportadores do mundo (em 2023, o Reino Unido ocupava o 4º lugar e o Japão o 7º).

A economia japonesa está essencialmente centrada na tecnologia e na inovação e investe fortemente em investigação e desenvolvimento. Apesar da fraca demografia e do rápido envelhecimento da população, é líder em indústrias de alta tecnologia, como a indústria automóvel, a eletrónica e a robótica. O Reino Unido, por outro lado, tem uma forte incidência no sector dos serviços, onde é um dos maiores exportadores do mundo, com especial incidência nas finanças, serviços empresariais e seguros.

Em geral, o par GBPJPY é, tal como o par USDJPY, um choque de duas culturas e economias diferentes. O Reino Unido e a sua moeda são fortemente influenciados por acontecimentos na Europa e por acontecimentos políticos e económicos no velho continente, mais recentemente uma inflação elevada e acções do banco central ou uma mudança no partido no poder que causou um pequeno terramoto político no país. Os traders devem também estar atentos aos dados do PIB do país, à inflação acima referida, à situação do mercado de trabalho ou à situação dos sectores retalhista e dos serviços. O Japão e a sua moeda são mais sensíveis aos acontecimentos na Ásia e, em particular, à crescente influência económica e política da China na região. Em termos de dados económicos, os dados relativos ao PIB e à inflação também são importantes, e o banco central acima mencionado é um forte interveniente no mercado cambial.

Elevada volatilidade e liquidez

As diferentes características das duas principais economias são a fonte da maior volatilidade deste par de moedas, que é um atrativo para os traders forex. O grande spread diário faz com que este par de moedas seja particularmente adequado para os comerciantes intraday e scalpers, que também podem tirar proveito do facto de que este par reage mais intensamente aos principais dados macro e notícias do que a maioria dos pares de moedas mais negociados. Ao mesmo tempo, também pode ser interessante para os traders  swing ou de posição, que podem não se importar com spreads ligeiramente mais elevados do que os pares principais.

Dado que se trata de duas economias de diferentes partes do mundo, os traders também beneficiam do facto de a liquidez deste par ser elevada tanto durante a sessão asiática, quando é negociado principalmente na Bolsa de Valores de Tóquio, como durante o período mais forte dos mercados, quando Londres influencia a ação do mercado.

Posições de Transporte (Carry Trades)

Os bancos centrais e as definições de política monetária relacionadas são um fator relativamente significativo nos pares de ienes japoneses, influenciando o trading forex. O Japão há muito que luta, ou lutou, com uma inflação muito baixa, o que resultou em taxas de juro muito baixas a longo prazo. Esta situação foi ainda mais ajudada recentemente pelo banco central, que tem estado a combater a baixa inflação através da flexibilização quantitativa. Este método foi utilizado por outras grandes economias, mas há muito que abandonaram a política de taxas de juro zero.

Os traders do mercado cambial estão, assim, a utilizar o diferencial de taxas de juro entre o Reino Unido e o Japão para efetuar operações de "carry trade", em que pedem emprestada a moeda de um país com taxas de juro baixas (JPY) e compram uma moeda com taxas de juro elevadas (GBP), na qual investem, por exemplo, em obrigações do Estado. Desta forma, podem beneficiar do diferencial de taxas de juro e, se mantiverem a posição durante mais tempo, de swaps positivos.

Esta forma de capitalizar o diferencial de taxas de juro pode funcionar em mercados estáveis, onde a compra de uma moeda com taxas mais elevadas ajuda a criar fortes tendências, o que pode ser adequado para os traders de posições e de swing. O risco pode ser as flutuações das taxas de juro em tempos de crise, quando os investidores, por sua vez, compram moedas consideradas portos seguros, com taxas de juro mais baixas.