Order Flow: porque é que os candlesticks comuns já não são suficientes?

Pare de tentar adivinhar a direção do mercado apenas com base em velas comuns por um momento. As velas padrão (gráficos de velas) são uma ferramenta brilhante, mas têm uma grande desvantagem: mostram apenas o que já aconteceu. Não informam quem esteve no controlo em determinado momento ou quanto esforço custou a essa pessoa.

Se pretende obter uma vantagem real no mercado atual, precisa de ir mais além. Os gráficos de fluxo de ordens e de pegada funcionam literalmente como visão de raio-X. Permitem ver o núcleo do mercado e observar a batalha constante entre os participantes agressivos e passivos.

Nesta primeira parte da nossa série de três partes, explicaremos a mecânica do mercado, como interpretar os dados básicos de um gráfico de pegada e demonstraremos como identificar a dominância do mercado.

Como funciona realmente o mercado: Mercado vs. Limite

A base para compreender o fluxo de ordens é compreender a relação entre as ordens. Toda a negociação no mercado requer duas partes: um comprador e um vendedor. Mais importante ainda, porém, é o tipo de ordem que estes participantes estão a utilizar.

Para uma compreensão mais simples, utilizaremos uma metáfora familiar e directa: imagine-se que as ordens limitadas são a “carne” (liquidez) e as ordens a mercado são os “predadores famintos”.

• Ordens de mercado (predadores famintos/agressão): São traders que desejam entrar no mercado imediatamente, ao preço atual. São os famintos que devoram a liquidez disponível, movimentando assim o preço.
• Ordens limite (carne/passividade): São traders (frequentemente grandes players institucionais e formadores de mercado) que aguardam a um nível de preço específico, ‘criando a carne’. Não entram imediatamente, mas esperam que o preço lhes chegue. Estas ordens atuam como uma barreira contra a qual o preço abranda.

Se existirem muitas ordens agressivas (de mercado) e estas consumirem todas as ordens limite a um determinado preço, o preço subirá para o nível seguinte até encontrar mais ordens limitadas (mais oferta).

Anatomia de um gráfico de pegada: a vista de raios X do gráfico de velas.

Um gráfico de pegada (por vezes abreviado como ‘FP’) faz exatamente o que o nome sugere: revela o rasto deixado pelo dinheiro. Cada vela está dividida em níveis de preço e, em cada nível, vemos duas colunas de números:

• Esquerda (números vermelhos/lance): Estes mostram o volume de ordens de venda a mercado (que foram correspondidas com compradores com limite).
• À direita (números verdes / perguntar): Estes mostram o volume de ordens de compra a mercado (que foram correspondidas com ordens de venda com limite).

Volume e os Candlesticks POC: Onde ocorreu a maior batalha

Para além da divisão entre o preço de compra e o preço de venda, o gráfico de pegada também apresenta o volume total (volume de negociação) em cada nível de preço. Este é simplesmente a soma dos dois lados (compra + venda) a um determinado preço.

O local onde o maior volume foi negociado dentro de um único candlestick é denominado Ponto de Controlo de Volume (VPOC) do candlestick. Esta área atua como um íman ou barreira local e é normalmente destacada visualmente no gráfico de pegada (por exemplo, com uma caixa colorida). Indica o preço em que ambos os lados tinham o maior interesse e onde se verificou a maior movimentação de dinheiro.

Delta: O pulso do mercado

Se pretende saber quem ganhou a disputa num determinado candle, observe o delta. O delta é a diferença líquida entre o volume total de ordens de compra (compradores agressivos) e o volume total de ordens de venda (vendedores agressivos).

Se o delta for de +500, significa que foram comprados mais 500 contratos através de ordens de compra agressivas a mercado nesse candle.

Para além do delta final (de fecho), os extremos atingidos durante a formação do candle são cruciais para uma análise mais detalhada:

• Delta máximo: Indica o maior valor positivo de pressão de compra registado no candle antes do seu fecho.
• Delta mínimo: Indica o valor mais forte da pressão de venda (mais profundamente em terreno negativo).

Estes valores são excelentes para identificar armadilhas. Imagine um candle com um delta máximo de +1000 (agressividade brutal dos compradores), mas que fecha com um delta total de -200. O que significa? Os compradores tentaram impulsionar o preço para cima e gastaram uma grande quantidade de munições, mas encontraram uma barreira tão formidável de vendedores com ordens de limite que, no final, os vendedores assumiram o controlo do candle. É uma armadilha clássica e um sinal de exaustão!

Para uma visão mais abrangente do mercado, é utilizado o delta cumulativo (a soma dos deltas ao longo de um determinado período). Isto ilustra perfeitamente o sentimento geral (o humor do mercado) e ajuda muitas vezes a identificar divergências – situações em que, por exemplo, o preço está a subir, mas o delta cumulativo já está a descer, sinalizando um cansaço oculto entre os compradores.

Sinais iniciais do fluxo de ordem: desequilíbrio e absorção

À primeira vista, um gráfico de pegada pode parecer um aglomerado de números aleatórios da Matrix, mas se souber o que procurar, verá padrões claros. Os dois conceitos mais fundamentais que confirmam o rumo do mercado são o desequilíbrio e a absorção.

Desequilíbrio (IMB): Quando um dos lados está sobrecarregado

Falamos de desequilíbrio quando um dos lados do mercado tem o domínio absoluto sobre o outro. No software de trading, isto é geralmente definido como uma proporção, por exemplo, 3:1.

Num gráfico de footprint, as cotações (compras e vendas) não são comparadas na mesma linha, lado a lado, mas sim na diagonal. Por quê? Por causa do spread. Um comprador agressivo (venda) compra a um preço um “tick” pior do que a compra actual. Se houver uma compra com o valor 15 e uma venda com o valor 58 na diagonal (58 / 15 = 3,8), isso significa um domínio comprador esmagador. No gráfico de footprint, este número será colorido (por exemplo, a verde), e podemos ver claramente a pressão agressiva do comprador.

Absorção (ABS): Bater de frente com uma parede de tijolos

Este é um dos padrões mais apreciados entre os traders experientes. A absorção ocorre quando se observa um grande número de ordens agressivas a mercado, mas o preço não se move mais.

Por exemplo: o mercado está em queda e, muito na mínima do candle (na mínima do mercado), vê-se um número vermelho enorme (ordem de venda a mercado). Estes vendedores são excecionalmente agressivos; querem empurrar o preço para baixo… mas o preço não desce. Por quê? Porque se depararam com uma enorme barreira de ordens passivas (ordem de compra limitada) de grandes instituições, que simplesmente “engoliram” – absorveram – essa pressão vendedora.

Se observarmos um grande número de ordens a serem absorvidas desta forma em mínimos ou máximos locais, este é o primeiro e mais forte indicador de uma reversão iminente.

Conclusão e o que esperar da próxima vez

Hoje, explicamos que os candlesticks são apenas a superfície. Abaixo deles está o Order Flow, onde os traders agressivos chocam com os passivos. Demonstramos como o desequilíbrio (domínio do poder) e a absorção (encontrar um obstáculo) se manifestam num gráfico de footprint.

Na segunda parte desta série, iremos aprofundar ainda mais o nível microscópico dos gráficos de footprinting. Mostraremos como o Fluxo de Ordens revela formações como o pinbar ou inside bar, explicaremos a formação da “microarmadilha” (armadilha para investidores de retalho) e examinaremos como os traders inexperientes se comportam nos máximos e mínimos absolutos em contraste com os investidores institucionais ocultos.