A cosa prestare attenzione nel 2025?

Sebbene l'economia globale e i mercati finanziari abbiano avuto un anno relativamente positivo e gli economisti siano generalmente ottimisti nelle loro previsioni per il prossimo anno, ci sono ancora rischi che economisti e investitori devono considerare.

Da un lato, le previsioni ottimistiche sono incoraggianti, ma è altrettanto vero che, quando gli analisti diventano troppo ottimisti in un settore, è necessario essere prudenti. Le aspettative degli economisti e degli analisti, da una parte, e la realtà, dall'altra, rimangono due cose diverse, e oggi esistono ancora numerosi rischi potenziali.

L'ultima previsione economica dell'OCSE indica che l'economia globale rimarrà resiliente nel 2025, con una crescita del PIL che dovrebbe mantenersi al ritmo del 3,3% sia nel 2025 che nel 2026. Tra gli aspetti positivi, si evidenziano il continuo calo dell'inflazione – che in molti Paesi si sta avvicinando agli obiettivi delle banche centrali – la bassa disoccupazione e la crescita nominale dei salari, che stanno contribuendo a rafforzare i redditi reali delle famiglie.

Le differenze tra le regioni sono piuttosto marcate, ma potrebbero non rappresentare un problema significativo. Negli Stati Uniti, si prevede che il PIL rallenti al 2,4% nel 2026 dopo una crescita del 2,8% nel 2025; nell'area euro, al contrario, il PIL dovrebbe accelerare all'1,5% nel 2026 rispetto all'1,3% del 2025. In Giappone, la crescita del PIL è prevista al 1,5% nel 2025, per poi ridursi allo 0,6% nel 2026. In Cina, invece, si prevede un rallentamento del PIL sia nel 2025 (4,7%) che nel 2026 (4,4%).

Ucraina e Medio Oriente

I conflitti in corso in Ucraina e in Medio Oriente rimangono una questione cruciale. Non si intravede una fine al conflitto in Medio Oriente e, nonostante la bassa probabilità, esiste la possibilità che il conflitto tra Iran e Israele si intensifichi in una guerra regionale più ampia, con un maggiore coinvolgimento di Paesi del Golfo o degli Stati Uniti. Il risultato potrebbe essere una limitazione delle forniture di petrolio o l'interruzione delle rotte commerciali nella regione.

Negli Stati Uniti, il ruolo del presidente Trump nella guerra in Ucraina potrebbe essere determinante, poiché cercherà di risolvere rapidamente il conflitto. Nel peggiore dei casi, pressioni sul presidente ucraino Zelensky potrebbero portare a un cessate il fuoco condizionato, che nel lungo termine aumenterebbe il rischio di una riaccensione del conflitto. Inoltre, questo potrebbe incoraggiare altri regimi autoritari a perseguire i propri obiettivi con la forza.

Guerre commerciali

Un tema centrale per il 2025 sarà la possibile espansione della guerra commerciale globale, alimentata dai dazi promessi dal nuovo presidente statunitense Donald Trump. Sebbene molti economisti e investitori non credano che il nuovo presidente si affretterà a imporre dazi, lo scenario peggiore prevede che Trump mantenga le sue promesse, imponendo dazi all'importazione fino al 20% su tutti i Paesi e fino al 60% sui beni cinesi.

Questa situazione potrebbe avere un impatto molto negativo sull'economia statunitense e, secondo alcuni economisti, potrebbe portare a un dimezzamento della crescita del PIL o persino a una possibile recessione. Un passo successivo di Trump potrebbe essere l'espulsione degli immigrati illegali, il che comporterebbe una riduzione della forza lavoro in alcuni settori, con un conseguente aumento dei salari e, di riflesso, dell'inflazione.

Al di fuori degli Stati Uniti, i dazi potrebbero avere un impatto molto negativo, soprattutto sui Paesi che non dispongono di accordi di libero scambio. Paesi come Cina, Germania, Giappone, Vietnam, Taiwan, Irlanda, India, Italia, Regno Unito e Thailandia potrebbero essere tra i più colpiti. Le misure di ritorsione da parte di alcuni Paesi potrebbero inizialmente essere moderate per evitare conflitti diretti con gli Stati Uniti, ma è probabile che la risposta diventi molto più aggressiva, portando a un aumento del protezionismo. L'indebolimento delle valute rispetto al dollaro o il targeting delle aziende tecnologiche statunitensi potrebbero spingere gli Stati Uniti a introdurre ulteriori misure, portando così a una guerra commerciale aperta, con una possibile riduzione del PIL mondiale compresa tra il 2% e il 3%.

La maggior parte dei mercati azionari ha avuto un anno eccezionalmente positivo, e gli investitori si aspettano che i mercati possano crescere di oltre il 10% quest'anno. Oltre al rischio legato all’imposizione di dazi da parte di Donald Trump e alla minaccia di una guerra commerciale globale, uno dei rischi più discussi è quello della tanto menzionata bolla, in particolare per le grandi aziende tecnologiche. Queste hanno recentemente beneficiato dell'espansione delle capacità dell'intelligenza artificiale, i cui vantaggi dovrebbero essere sempre più evidenti nell'economia reale.

Se invece si verificasse il contrario, e si rivelasse una strada senza uscita o se l'impatto reale dell'uso dell'intelligenza artificiale nell'economia richiedesse tempi molto più lunghi, la conseguente delusione potrebbe portare allo scoppio di una bolla con impatti simili a quelli della bolla tecnologica del 2000.

Oltre ai rischi già menzionati, ci sono molti altri fattori che potrebbero avere un impatto significativo sull'economia globale e sui mercati, anche se difficili da prevedere. Tra questi potrebbero esserci grandi disastri naturali, un'altra pandemia o conflitti latenti che potrebbero emergere, come il possibile intervento della Cina per affermare i propri interessi a Taiwan con la forza. Inoltre, cresce la minaccia di un grande attacco informatico, la cui importanza aumenta con il peggiorare delle tensioni geopolitiche, o di un blackout informatico su larga scala, che potrebbe avere un impatto globale reale. Fai trading in sicurezza!