Calendrier économique – Le PMI comme indicateur de l’évolution de l’activité économique

Le Purchasing Managers Index (PMI), ou l’indice des directeurs d’achat en français, est considéré par les économistes et les investisseurs comme un indicateur important de la croissance économique et de l’état de l’environnement des sociétés. Dans l’article d’aujourd’hui, nous allons expliquer pourquoi ces indices sont importants et où se situe leur valeur ajoutée.

Bien que les indices des directeurs d’achat soient relativement sous-estimés ou mal compris par de nombreux investisseurs et traders, il s’agit d’un chiffre assez important reflétant l’évolution des conditions économiques dans un pays donné et dans des secteurs donnés de l’économie. Il s’agit de données actualisées basées sur les changements réels dans l’économie, ce qui constitue son principal avantage par rapport à d’autres données macroéconomiques importantes qui sont publiées avec un long retard (par exemple le PIB) ou qui font l’objet de révisions importantes (par exemple le NFP).

De nos jours, lorsque les économistes et les investisseurs veulent disposer des données les plus récentes et les plus précises possibles pour faire des prédictions sur l’évolution de l’économie, les données PMI sont très précieuses et leur influence sur les événements du marché est significative.

Aujourd’hui, les investisseurs et les économistes observent les données PMI de deux entreprises en particulier, qui ont une portée mondiale. L’ISM (Institute of Supply Management) fournit ses données une fois par mois, au début du mois. S&P Global (à l’origine PMI d’IHS Markit, qui a fusionné avec S&P Global en février 2022) publie ses données deux fois par mois, les données préliminaires étant publiées une semaine avant la fin du mois et les données définitives au début du mois. Le Chicago PMI est également parfois suivi et, au Canada, l’Ivey PMI est publié par la Ivey Business School.

Des données exactes sans ressenti

Les Purchasing Managers Indexes sont basés sur une enquête menée auprès des directeurs d’achat d’environ 400 entreprises. Ils sont compilés à l’aide de méthodes standardisées et sont basés sur des questions qui permettent de suivre les changements réels dans chaque secteur. Cela évite que les données soient influencées par le ressenti.

Les questionnaires comprennent différentes variables pour chaque secteur. Pour chacune d’entre elles, il est demandé au gestionnaire s’il y a eu une augmentation, une diminution ou aucun changement par rapport au mois précédent. Lorsque l’indice a une valeur supérieure à 50, cela signifie que le secteur est en croissance ; lorsque la valeur est inférieure à 50, cela signifie une baisse. Si tous les répondants ont répondu qu’il y avait une croissance dans leur secteur, l’indice serait de 100. Si tous les répondants ont répondu que les conditions étaient les mêmes, l’indice serait de 50.

Les directeurs des ventes ont une bonne vue d’ensemble de tous les aspects de leur secteur, comme l’emploi, la disponibilité des stocks ou les dates de livraison. Ainsi, en surveillant le comportement des responsables des achats, on peut obtenir une bonne image de ce qui se passe dans chaque secteur de l’économie. Lorsqu’une industrie est en croissance et que les conditions sont bonnes, les entreprises sont prêtes à dépenser plus d’argent pour répondre à la demande future. On peut dire qu’une valeur élevée du PMI peut être un bon indicateur de l’inflation future.

Industrie et services

Deux indices en particulier sont suivis au sein du PMI, le PMI dans le secteur de la production et le PMI dans le secteur des services. Le PMI manufacturier est publié le premier jour ouvrable du mois et donne un aperçu de l’évolution des conditions dans le secteur de la production de biens. Au sein de cet indice, cinq variables ont le plus de poids, notamment les nouvelles commandes, qui ont tendance à évoluer avant les autres, puis la production, l’emploi, les délais de livraison des fournisseurs et les stocks.

S&P Global US Manufacturing PMI

Source: Tradingeconomics.com

Le PMI des services n’a commencé à être suivi que dans les années 1990, lorsque les services ont commencé à représenter une part de plus en plus importante du PIB par rapport à l’industrie manufacturière dans les économies avancées (l’ISM publiait cet indice sous le nom de PMI non manufacturier, mais à partir d’août 2020, il s’appelle officiellement le PMI des services, et les données et la méthodologie n’ont pas changé). Le PMI du secteur des services est publié le troisième jour ouvrable du mois et suit moins de variables car, par exemple, les stocks ne sont pas si importants dans ce secteur. Il comprend les services financiers, les services aux consommateurs et tous les autres services aux entreprises. Cet indice suit principalement l’activité des entreprises, les nouvelles commandes, l’emploi ou les livraisons.

S&P Global US Services PMI

Source: Tradingeconomics.com

Un indice complémentaire est le PMI composite, qui est une moyenne pondérée des PMI des secteurs de la fabrication et des services, avec des pondérations dérivées des données officielles sur la part de chaque secteur dans le PIB. L’indice PMI de la construction figure également dans le calendrier économique.