Cómo se define la moneda base frente a la moneda cotizada en forex

¿Por qué el dólar es segundo en la mayoría de los pares principales en forex, pero primero con el yen japonés y el dólar canadiense? ¿Y por qué el euro es el primero en todos sus pares y el yen japonés el segundo? La explicación es muy sencilla.

Operar en el mercado de divisas o forex tiene la particularidad de que al abrir una posición estás especulando con la subida de una divisa y/o la bajada de la otra. Así que en un instrumento tiene dos divisas en las que el valor de una divisa se cotiza frente al valor de la otra. Las divisas de un par de divisas también se denominan en consecuencia, es decir, la primera divisa se denomina divisa base y la segunda, divisa cotizada. Así, en el par de divisas más negociado, el euro es la divisa base, mientras que el dólar estadounidense es la divisa cotizada. El par EURUSD representa, por tanto, el valor de un euro expresado en una determinada cantidad de dólares estadounidenses.

¿Cómo cotizan los pares de divisas?

Los traders de Forex dan por sentado que los pares de divisas se negocian en un formato predeterminado y no piensan mucho en ello. Pero, ¿por qué los pares individuales en Forex cotizan tal y como los conocemos en las plataformas de trading? La respuesta es en realidad muy sencilla, se debe a convenciones y en principio no existe ninguna regla precisa por la que se determinen las cotizaciones de las divisas en forex.

Sólo están claramente definidas las abreviaturas utilizadas para las propias divisas, que son definidas por la Organización Internacional de Normalización (cuya abreviatura ISO proviene de la palabra griega isos) dentro de la norma ISO 4217.

El USD es la divisa más negociada en el mercado de divisas y, por tanto, cabría esperar que la divisa estadounidense fuera la principal en la mayoría de los pares. Sin embargo, la posición de las divisas en un par de divisas no viene determinada por la liquidez de la divisa o su fortaleza. Lo cierto es que el USD figura como divisa base en los pares de divisas con la mayoría de las divisas menos negociadas y exóticas, y su valor es realmente superior en estos casos.

Orden claramente definido

La regla básica que determina la cotización mutua de las diez divisas más importantes, es decir, las divisas de los países del G10, consiste en ordenarlas de la siguiente manera EUR - GBP - AUD - NZD - USD - CAD - CHF - NOK - SEK - JPY.

En el par GBPUSD, el orden viene determinado tanto por la fortaleza de la divisa como por la práctica histórica, ya que la libra esterlina es la moneda de uso común más antigua del mundo en la actualidad. Se originó en 760 y estuvo vinculada al oro hasta 1940.

Esto es similar a los pares AUDUSD y NZDUSD, por ejemplo, ya que tanto el dólar australiano como el neozelandés han tenido históricamente un estrecho vínculo con la libra esterlina. En este caso, el dólar estadounidense es la divisa más fuerte, aunque figura como la segunda divisa más valiosa (sin embargo, en los primeros días del forex, en la década de 1970, tanto el AUD como el NZD eran más valiosos que el dólar).

En el par USDCHF es de nuevo la moneda más débil, el franco suizo ha sido la moneda más valiosa recientemente. Sin embargo, incluso esto es más una cuestión de los últimos años, ya que el CHF se considera el refugio seguro más popular entre los comerciantes, y por lo tanto su valor se ha apreciado significativamente prácticamente desde el comienzo del nuevo milenio.

Un caso interesante es el par EURGBP, que de hecho hace que el euro sea la única divisa que aparece como divisa base en todos los pares de divisas, es decir, en primer lugar. Este es uno de los pocos casos en los que, aunque la divisa base nunca ha sido más fuerte que la divisa cotizada, los propios operadores han decidido cómo se negociará este par en Forex. De hecho, cuando el BCE introdujo el euro en 1998, decidió que el euro figuraría siempre en primer lugar en los pares de divisas, pero esto no fue aceptado por los responsables del banco londinense, que estaban acostumbrados a la norma histórica de que la libra esterlina fuera siempre la primera. Cuando se empezó a negociar el euro, a principios de 1999, tanto el EURGBP como el GBPEUR estaban disponibles en los terminales Reuters o EBS, pero finalmente se impuso el par EURGBP que se utiliza hoy en día.

Otra característica interesante son algunas de las normas utilizadas por algunas instituciones financieras en su mercado de origen. En el caso del par EURGBP, algunas instituciones del Reino Unido utilizan la cotización GBPEUR, al ser la libra esterlina su moneda base natural. Lo contrario ocurre con las empresas de Suiza, que prefieren cotizar con el CHF en segundo lugar y, por tanto, sus bancos nacionales les proporcionan el tipo JPYCHF, aunque la norma básica sea cotizar CHFJPY en el mercado de divisas.

Tasas con una precisión de una décima de pip

Hasta 2006, los tipos de cambio de las distintas divisas en el mercado al contado de Forex se cotizaban con cuatro decimales, y el cuarto decimal representaba un pip. Otra regla no escrita era que los tipos que valían más de 20 se cotizaban con tres decimales y los tipos que valían más de 80 (por ejemplo, los pares con el yen japonés) se cotizaban con dos decimales. Sin embargo, en 2005, Barclays Capital introdujo una innovación en su plataforma por la que añadió un decimal más para varios de los pares más negociados. Esto permitió que los precios se cotizaran en décimas de pip y que otros bancos e instituciones adoptaran esta fijación de precios más precisa, permitiendo que las cotizaciones de las instituciones individuales variaran y creando un mercado más competitivo. En la actualidad, es bastante habitual que la mayoría de los pares se coticen con cinco decimales en el mercado al contado y que los pares con el yen japonés se coticen con tres decimales.