¿Cómo afectarán las elecciones presidenciales estadounidenses a los mercados financieros?

Las elecciones presidenciales estadounidenses son uno de los acontecimientos más seguidos del mundo, pero este año son muy específicas en muchos aspectos y están atrayendo mucha más atención en todo el mundo de lo habitual. ¿Cómo puede afectar el resultado de las elecciones estadounidenses a los mercados financieros?

EE.UU. sigue siendo una de las mayores economías del mundo y es una potencia que ejerce una influencia bastante significativa en los mercados financieros (y no sólo en ellos) de todo el mundo. Las elecciones presidenciales que se celebran cada cuatro años son un acontecimiento muy concreto que atrae la atención de todos los inversores. Este año, además, la campaña está extremadamente cargada de emoción y el nivel de desinformación y ataques de ambos bandos a sus oponentes es desproporcionadamente alto. Al mismo tiempo, es posible que los resultados finales, como en las últimas elecciones de 2020, se conozcan con un retraso considerable.

En cualquier caso, el resultado de las elecciones no está en nuestras manos, así que lo dejaremos en manos de los votantes y nos fijaremos más en cómo podrían afectar los resultados electorales a lo que ocurra en los mercados financieros y cómo ha sido en el pasado. Al mismo tiempo, es importante tener en cuenta que las elecciones no son el único factor, ni siquiera uno muy importante, que tiene un efecto a largo plazo sobre lo que ocurre en los mercados financieros. En general, se cree que la influencia de la política y las elecciones es mucho mayor en las economías emergentes. Los registros históricos y los resultados medios deben tomarse con pinzas y situarse en el contexto de la época.

¿Qué podemos esperar?

Además de la elección del propio Presidente, habrá otras elecciones federales, estatales y locales, así como elecciones a la Cámara de Representantes y al Senado. La Cámara de Representantes elige a 435 miembros cada dos años, y un tercio de los senadores (34 este año) son elegidos también cada dos años. Es importante recordar que, aunque el Presidente tiene una voz fuerte, el apoyo del Senado y de la Cámara de Representantes es también muy importante. Esto se debe a que es esta última la que decide si pueden aplicarse las leyes e iniciativas de las que tanto les gusta hablar a los candidatos presidenciales antes de las elecciones. En la actualidad, los republicanos cuentan con una estrecha mayoría en la Cámara y los demócratas con mayoría en el Senado, ayudados por los votos de senadores independientes y la posibilidad de que el vicepresidente Harris tome una decisión en caso de empate.

Por supuesto, todos los estados se presentan a las elecciones (y cada uno tiene un número diferente de los llamados electores), pero dado el sistema electoral estadounidense y las tendencias históricas y demográficas, se espera que los resultados en algunos estados sean «prácticamente seguros» y que el factor decisivo sean los llamados «swing states» (Wisconsin, Michigan y Pensilvania, Carolina del Norte, Nevada, Arizona y Georgia), donde ambos candidatos pueden ganar. Junto con los resultados de las elecciones al Senado y a la Cámara de Representantes, pueden surgir entonces varios escenarios que pueden tener efectos diferentes en la dirección de la economía estadounidense, así como en la percepción de los inversores sobre los mercados financieros.

¿Ola azul o roja?

Los casos extremos en los que el candidato del partido que controla ambas cámaras del Congreso estadounidense gana las elecciones son poco probables. Una ola azul significa que Kamala Harris se convertirá en presidenta y que los demócratas controlarán tanto el Senado como la Cámara de Representantes, mientras que una ola roja significará que Donald Trump se convertirá en presidente y que los republicanos controlarán ambas cámaras del Congreso. Sin embargo, es mucho más probable que el Congreso quede dividido o que el partido cuyo candidato perdió tenga mayoría en el Congreso. Por el momento, las probabilidades apuntan más a que el Senado podría ser ganado por los republicanos, y los demócratas están haciendo todo lo posible para ganar la Cámara de Representantes.

¿Y qué pasa con los mercados?

Curiosamente, aunque los candidatos parecen ser muy diferentes en muchos sectores de la economía y la política, en realidad las diferencias entre los dos candidatos en muchas áreas son bastante pequeñas. Por ejemplo, en política fiscal, ambos candidatos seguirán aumentando el gasto público si ganan, pero hay diferencias en política tributaria, donde Trump, por ejemplo, promete recortar aún más los impuestos a las empresas (del 21% al 20%), mientras que Harris quiere subir el impuesto de sociedades al 28%. También hay diferencias relativamente pequeñas en política arancelaria, donde no se espera una vuelta a una política de libre comercio, y Trump probablemente aumentaría los aranceles actuales, especialmente en el comercio con China. A primera vista, hay grandes diferencias en áreas como la sanidad, la inmigración, la política exterior o el medio ambiente, pero estos temas no tienen un gran impacto en los mercados. Así, la regulación puede tener un gran impacto en los mercados, y es probable que Trump en particular apueste por una desregulación generalizada en muchos sectores.

Por lo tanto, se espera ampliamente que la victoria de Trump en las elecciones tenga un efecto positivo inmediato en los mercados bursátiles, incluso si el Congreso está dividido o los demócratas consiguen controlar ambas cámaras del Congreso. Sin embargo, teniendo en cuenta cómo les ha ido a los mercados bursátiles bajo la presidencia de Biden, incluso la elección de Harris podría no conducir necesariamente a una venta masiva, pero las probabilidades de un descenso del mercado son mayores. Desde una perspectiva sectorial, cabe esperar que el sector energético se beneficie de una victoria de Trump y es poco probable que una victoria de Harris le reporte puntos positivos, al igual que, por ejemplo, el sector sanitario. Dada la postura sobre la regulación, una victoria de Trump también podría ayudar al sector bancario, por ejemplo. Además, el dólar estadounidense sería probablemente el más beneficiado por una victoria de Donald Trump, mientras que el peor escenario sería la incertidumbre asociada a un partido gobernando el Congreso y otro la Casa Blanca.

Lo que nos dice la historia

En general, se cree que los mercados de valores suben después de las elecciones, y no importa si gana el candidato demócrata o el republicano. Debido a la incertidumbre en los mercados antes de las elecciones sobre lo que ocurrirá después, se ha producido una mayor volatilidad en los mercados antes de las elecciones propiamente dichas, pero después de las elecciones, los mercados han subido en general entre un uno y un dos por ciento, lo que es bastante.

Según los datos de los estrategas de Fidelity, la renta variable estadounidense ha registrado una ganancia media del 9,1% en el año anterior a las elecciones (el periodo de 12 meses comprendido entre finales de noviembre y finales de noviembre) desde 1950, pero eso no es una gran sorpresa dado que los mercados de renta variable estadounidenses llevan mucho tiempo subiendo. Sin embargo, el gráfico siguiente también muestra que la dispersión de los resultados es mayor en comparación con otros años del ciclo presidencial estadounidense, lo que apoya el potencial de incertidumbre y volatilidad (aunque este año la volatilidad no ha sido un factor importante).

Fuente: Fidelity

El siguiente gráfico de Fidelity muestra lo que ya hemos mencionado, que a los mercados les da igual quién sea el presidente, ya que obtienen resultados similares con republicanos y demócratas. Sorprendentemente, las acciones se han comportado mejor cuando el Congreso ha estado dividido.

Fuente: Fidelity

Históricamente, en los años siguientes a unas elecciones, las acciones se han comportado mucho mejor cuando ha sido reelegido un presidente del mismo partido. Esto se debe probablemente a que no se producen grandes cambios en la economía o la política, lo que hace que la evolución económica y del mercado sea más predecible.

Fuente: Duncan Financial Group

¿Qué extraer de toda esta información? Los inversores en renta variable (independientemente de que sea o no año electoral) deben centrarse en objetivos a largo plazo y no preocuparse por la sincronización de los mercados en función de los resultados electorales. Los mercados pueden experimentar volatilidad, pero no debería ser un obstáculo para la rentabilidad a largo plazo. Los operadores a corto plazo, por su parte, pueden aprovechar la volatilidad de los mercados, pero deben ajustar su estrategia de salida o gestión monetaria y sus Stop Loss para evitar perder innecesariamente su cuenta de trading en la búsqueda de beneficios. Opere con seguridad.