Na co si dát pozor v roce 2025?

Přestože světová ekonomika i finanční trhy mají za sebou poměrně dobrý rok a ekonomové jsou v predikcích na příští rok vesměs optimisté, stále existují rizika, která musí ekonomové i investoři brát v potaz.

Optimistické předpovědi jsou na jednu stranu fajn, ale je také pravdou , že jakmile jsou analytici v některé oblasti příliš optimističtí, je nutné mít se na pozoru. Očekávání ekonomů a analytiků na jedné straně a realita na straně druhé jsou dvě různé věci a potenciálních rizik dnes existuje stále poměrně dost.

Nejnovější ekonomický výhled OECD počítá s tím, že světová ekonomika zůstane i v roce 2025 odolná a růst HDP by měl pokračovat v růstu tempem 3,3 % v letech 2025 i 2026. Pozitivem je pokračující pokles inflace, která se v mnoha zemích přibližuje inflačním cílům centrálních bank, nízká nezaměstnanost a růst nominálních mezd pak vedou k posilování reálných příjmů domácností.

Rozdíly v jednotlivých regionech jsou poměrně výrazné, ale nemusí znamenat zásadní problém. V USA by měl HDP po růstu o 2,8 % v roce 2025 zpomalit na 2,4 % v roce 2026, v eurozóně by naopak po růstu o 1,3 % mělo dojít ke zrychlení na 1,5 % v roce 2026. Růst japonského HDP by se měl v roce 2025 zvýšit na 1,5 %, aby v roce 2026 zase klesl na 0,6 % a v Číně bude růst HDP zpomalovat v roce 2025 (4,7 %) i v roce 2026 (4,4 %).

Ukrajina a Blízký východ

Velkým tématem tak zůstávají přetrvávající konflikty, a to jak na Ukrajině, tak i na Blízkém východě. Ukončení konfliktu na Blízkém východě je zatím v nedohlednu a i přes malou pravděpodobnost existuje možnost, že konflikt mezi Íránem a Izraelem se rozšíří do podoby větší regionální války, do níž se pak výrazněji zapojí více zemí Perského zálivu nebo Spojené státy. Výsledkem by mohly být omezené dodávky ropy, případně přerušení obchodních tras v daném regionu.

USA mohou hrát výraznou roli také ve válce na Ukrajině, kde může být velkým faktorem (ne)pokračující podpora napadené země ze strany prezidenta Trumpa, který bude chtít tento konflikt rychle vyřešit. Nátlak na ukrajinského prezidenta Zelenského by mohl v horším případě vést k uzavření podmíněného příměří, které by však z dlouhodobého hlediska vedlo ke zvýšení rizika opětovného vzplanutí kdykoli v budoucnu. A zároveň by to dodalo odvahu jiným autoritářským režimům při prosazování svých cílů násilnou cestou.

Obchodní války

Velkým tématem roku 2025 bude možné rozšíření obchodní globální války, kterou budou mít na svědomí slibované cla ze strany nového amerického prezidenta Donalda Trumpa. Přestože mnoho ekonomů a investorů nevěří, že nový americký prezident bude se zaváděním cel spěchat, horší scénář počítá s tím, že Trump své sliby splní a zavede dovozní cla na všechny země ve výši až 20 % a na čínské zboží až ve výši 60 %.

Na ekonomiku USA by to mohlo mít velmi negativní dopad a podle některých ekonomů by to mohlo vést ke zpomalení růstu HDP na polovinu, nebo dokonce k možné recesi. Dalším krokem Trumpa by pak mohly být deportace nelegálních přistěhovalců, což by mělo za následek omezení pracovní síly v některých oblastech průmyslu, což by pak vedlo k růstu mezd a následnému růstu inflace.

Mimo USA by mohla mít cla velmi negativní dopad zejména na země, které nemají dohody o volném obchodu. Nejvíce postiženými by mohly být země jako Čína, Německo, Japonsko, Vietnam, Tchaj-wan, Irsko, Indie, Itálie, Spojené království a Thajsko. Odvetná opatření některých zemí by mohla být mírnější, aby se vyhnula konfliktu s USA, ale je pravděpodobné, že reakce bude mnohem agresivnější a povede jen k dalšímu výraznějšímu protekcionizmu. Oslabení měn vůči dolaru nebo cílení opatření na americké technologické firmy může vést k tomu, že USA zavedou další opatření, což bude znamenat otevřenou obchodní válku, jenž může vést ke snížení světového HDP o 2 až 3 %.

Bublina na akciovém trhu

Většina akciových trhů má za sebou výjimečně dobrý rok a investoři očekávají, že i letos by mohl růst na trzích činit klidně i více než 10 %. Kromě rizika zavádění cel ze strany Donalda Trumpa a hrozby globální obchodní války je jedním z nejdiskutovanějších rizik dlouho zmiňovaná bublina, což platí zejména pro velké technologické společnosti. Ty v poslední době těží zejména z rozšiřování možností umělé inteligence, jejíž výhody by se měly stále častěji projevovat i v reálné ekonomice.

V případě opačného vývoje, kdy by se ukázalo, že jde o možnou slepou uličku, nebo že reálný vliv využití umělé inteligence v ekonomice je během na dlouhou trať, mohlo by následné zklamání vést ke splasknutí bubliny, jež by mohla mít podobný dopad, jako mělo prasknutí technologické bubliny v roce 2000.

Kromě zmíněných rizik existuje hodně rizikových faktorů, které mohou mít na světovou ekonomiku a trhy výrazný vliv, ale je těžké je předpovědět. Může jít o velké přírodní katastrofy, další pandemii, nebo některé dnes skryté válečné konflikty, kdy například Čína může začít prosazovat své zájmy na Tchaj-wanu silou. Existuje zde stále větší hrozba velkého kybernetického útoku, jehož význam roste se zhoršováním geopolitického napěti, nebo významnější výpadek v IT oblasti, který by mohl mít skutečný globální dopad. Obchodujte bezpečně!