Co čeká zlato dál? Technický a fundamentální výhled

Zlato prochází jednou z nejsilnějších býčích fází v nedávné historii. Od začátku roku jeho cena vzrostla o více než 50 % a dosáhla nového historického maxima kolem 4 382 $ za trojskou unci.

Tento výrazný růst přitáhl pozornost obchodníků a investorů po celém světě. Odráží nejen tržní dynamiku, ale i širší změny v globální ekonomice, měnové politice a důvěře ve fiat měny. Podívejme se na klíčové faktory, které tento růst pohánějí, jak fundamentální faktory ovlivnily trh a co nám grafy naznačují pro nadcházející měsíce.

Proč zlato stále roste: hlavní fundamenty

1. Měnová politika Federálního rezervního systému (Fed)

Dne 30. října americký Fed oznámil druhé snížení úrokových sazeb v tomto roce, z 4,25 % na 4 %. Tento krok znamenal jasný posun směrem k uvolněnější politice. Nižší úrokové sazby snižují reálné výnosy, což zvyšuje atraktivitu zlata jako aktiva, které nenese úrok. Historicky podobné cykly podporovaly růst zlata, protože investoři hledali ochranu před oslabujícím dolarem.

2. Obchodní napětí mezi USA a Čínou

Obchodní napětí mezi Washingtonem a Pekingem se znovu vyostřilo. Nová cla na čínské produkty a čínská odvetná opatření vyvolala obavy o globální růst. Když se trhy stávají nejistými, investoři obvykle přesouvají kapitál do bezpečných aktiv. Zlato slouží nejen jako uchovatel hodnoty, ale také jako ukazatel důvěry ve stabilitu světové ekonomiky.

3. Slabší americký dolar

Index amerického dolaru klesl na nejnižší úroveň od roku 2022. Slabší dolar činí zlato dostupnějším pro zahraniční kupce a zvyšuje celkovou poptávku. Tento efekt je ještě výraznější v kombinaci s nižšími úrokovými sazbami, čímž vznikají příznivé podmínky pro další růst ceny zlata.

4. Nákupy zlata centrálními bankami

Centrální banky pokračují v navyšování svých zlatých rezerv rekordním tempem. V první polovině roku 2025 zvýšily objem drženého zlata o více než 400 tun. Nejvíce nakupovaly Čína, Indie a Turecko. Tento posun směrem k diverzifikaci mimo dolar posiluje postavení zlata jako strategického rezervního aktiva a přináší trhu dlouhodobou stabilitu.

Ztrácí zlatá rally dynamiku?

Po sérii silných fundamentálních impulsů dosáhlo zlato v říjnu historického maxima, než zaznamenalo nejprudší jednodenní pokles za poslední čtyři roky. Pro mnohé obchodníky to bylo překvapení, ale z technického hlediska šlo o zdravou korekci po prudkém růstu.

Otázkou nyní je, zda jde pouze o krátkou pauzu, nebo o začátek hlubší změny trendu. V následujících seancích zlato dále oslabovalo a uzavřelo pod klíčovou zónou podpory. Tržní struktura se změnila z býčí na krátkodobě medvědí, což naznačuje únavu kupujících.

Technický výhled

Pro vyhodnocení aktuálního trendu byla použita kombinace indikátorů Fair Value Gap (FVG), Exponential Moving Averages (EMA 20 a EMA 50) a Ranged Volume Profile. Tyto ukazatele společně odhalují jak momentum, tak rovnováhu mezi objemem a cenou.

• Fair Value Gap (FVG)
FVG zvýrazňuje nevyplněné cenové oblasti, které často přitahují cenu. Tyto zóny představují důležité úrovně, kde se může zlato znovu zastavit nebo odrazit.

• Exponenciální klouzavé průměry (EMA 20 a EMA 50)
EMA 20 odráží krátkodobý sentiment, zatímco EMA 50 představuje střednědobý trend. Pokud je EMA 20 nad cenou, naznačuje krátkodobé býčí momentum. Pokud je pod cenou, signalizuje medvědí tlak. EMA 50 určuje dlouhodobé nastavení trhu.

• Ranged Volume Profile
Tento indikátor ukazuje, kde je soustředěno nejvíce obchodního objemu, a tím odhaluje oblasti silného zájmu. Obvykle se tyto zóny shodují s klíčovými úrovněmi podpory nebo rezistence.

Klíčové úrovně podpory a rezistence

Zóny rezistence

• 4 217 až 4 382 USD: oblast historického maxima, kde se vytvořil FVG. Potvrzené proražení nad tuto úroveň by mohlo obnovit býčí momentum.

• 4 045 až 4 108 USD: lokální rezistence vzniklá po silném prodejním tlaku. Uzavření nad touto úrovní by mohlo naznačit návrat kupní síly.

Zóny podpory

• 3 891 až 3 838 USD: první významná podpora identifikovaná cenovým vývojem. V minulosti zde vznikl býčí pin bar, což naznačuje zájem kupujících.

• 3 783 až 3 733 USD: sekundární podpora určená FVG.

• 3 675 až 3 641 USD: podpora vycházející z objemového profilu, oblast, kde dříve vstupovali kupci.

• 3 378 až 3 333 USD: dlouhodobá základna z letního období, odkud začala celá rally. Objevuje se na týdenním časovém rámci a má vyšší význam.

Co může následovat

• Medvědí scénář: Pokud zlato zůstane pod EMA 20 a nepodaří se mu uzavřít nad lokální zónou odporu FVG, korekce může pokračovat směrem k nižším úrovním podpory. Proražení pod 3 733 USD by mohlo otevřít prostor pro hlubší pokles.

• Býčí scénář: Pokud zlato prorazí nad 4 045 až 4 108 USD a udrží se nad EMA 20, struktura se může opět změnit na býčí a otevřít cestu k retestu oblasti historického maxima.

Zamyšlení na závěr: konsolidace nebo začátek nového růstu?

Výjimečná rally zlata vstoupila do fáze ochlazení, ale dlouhodobý výhled zůstává podpořen silnými fundamenty. Snížení sazeb Fedu na 4 %, slabší dolar a pokračující poptávka centrálních bank tvoří pevný základ pro hodnotu tohoto kovu.

Z technického pohledu je trh v krátkodobém horizontu spíše medvědí. V následujících seancích uvidíme, zda kupující dokážou ubránit klíčovou oblast podpory. Pokud tato úroveň vydrží, zlato může brzy najít sílu k dalšímu růstu. Pokud klesne níže, pravděpodobně dojde k hlubší korekci před případným obnovením růstového trendu.