Calendrier économique - les banques centrales comme acteurs majeurs du marché

Dans la prochaine partie de notre série sur les dates importantes du calendrier économique et leur impact sur le trading du forex, nous nous intéressons à l'influence des banques centrales sur les marchés financiers. Les banques centrales sont dans le collimateur des investisseurs et des traders peut-être plus que jamais à la mi-2022, et il ne faut pas les oublier.

Les banques centrales sont (ou devraient être) des institutions dont le rôle principal est la stabilité de la monnaie d'un pays et la croissance économique. Elles agissent également en tant que régulateurs des institutions financières, émettent la monnaie nationale, fournissent des crédits à d'autres institutions financières et font office de prêteurs en dernier ressort.

La stabilité financière et la monnaie stable

L'activité la plus importante de la banque centrale est de maintenir la stabilité financière en intervenant sur les marchés financiers. Elle peut le faire par le biais d'opérations d'open market, au cours desquelles elle achète des actifs financiers (généralement des obligations d'État) à d'autres banques pour accroître la liquidité du marché (ou, à l'inverse, lorsqu'elle souhaite réduire la liquidité du marché), ou en fixant les taux d'intérêt.

Les traders forex suivent de près les actions des banques centrales dans le monde entier, mais seules quelques institutions ont une influence significative sur ce qui se passe sur le marché des changes. La devise la plus négociée sur le marché des changes étant l'USD, la banque centrale américaine, la Réserve fédérale, ou Fed en abrégé, exerce la plus grande influence sur les événements du marché du forex. Outre la Fed, les traders suivent les actions de sept autres banques centrales de pays dont les devises forment des paires importantes avec le dollar américain (Banque centrale européenne, Banque d'Angleterre, Banque du Japon, Banque nationale suisse, Banque du Canada, Banque de réserve d'Australie et Banque de réserve de Nouvelle-Zélande).

Les traders doivent se méfier chaque fois qu'une réunion de politique monétaire est prévue dans l'une de ces banques centrales. Les taux d'intérêt sont décidés au sein de la banque centrale par son directeur général. Au sein de la Fed se trouve le Federal Open Market Committee (FOMC) ; au sein de la BCE se trouve le Conseil des gouverneurs, la Banque d'Angleterre a un Comité de politique monétaire, etc.

Les taux d'intérêt ont un impact relativement important sur l'économie des différents pays, les banques centrales étant principalement guidées par l'inflation, mais l'état général de l'économie, le marché du travail, etc. peuvent également influencer leurs décisions. Par exemple, des taux d'intérêt plus élevés dans un pays donné rendent le financement de la dette plus coûteux (tant pour les entreprises que pour les consommateurs), ce qui entraîne une réduction des investissements, de la consommation et une éventuelle augmentation de l'épargne, et c'est ainsi que les banques centrales tentent de freiner l'inflation (comme c'est le cas en 2022). Dans le même temps, elles doivent veiller à ne pas trop refroidir l'économie et éviter une récession.

Du point de vue des investisseurs et des négociants, une augmentation des taux d'intérêt sur une monnaie donnée rend celle-ci plus attrayante (taux plus élevés sur les dépôts et les obligations), ce qui entraîne une appréciation de la monnaie par rapport aux autres devises. Une variation des taux à elle seule peut ne pas entraîner de mouvements significatifs, car les mouvements des devises sont généralement pris en compte dans les taux de change grâce à ce que l'on appelle la "forward guidance" des banques centrales. Malgré cela, il peut y avoir une augmentation de la volatilité sur les marchés après la réunion du Comité monétaire, à l'instar de ce qui s'est passé après la réunion de la BCE le 9 juin 2022.

Cette orientation prospective est généralement fournie par les membres individuels des comités monétaires, ou les gouverneurs des banques centrales, qui peuvent donner des indices aux investisseurs sur l'orientation de la politique monétaire dans un avenir proche.

Toutes les banques centrales n'agissent pas de la même manière

Bien que le principe de fonctionnement de base des banques centrales du monde entier soit le même, avec la stabilité des prix comme principal objectif, les actions des différentes institutions peuvent varier considérablement. Ainsi, à la mi-2022, nous pourrions voir la plupart des banques centrales lutter contre l'inflation, mais certaines exceptions peuvent être trouvées.

La Fed américaine a commencé à relever ses taux d'intérêt en mars et prévoit lors de ses réunions, de nouvelles hausses de taux pouvant aller jusqu'à 0,5 (le taux actuel en juin se situe dans une fourchette de 0,75 % à 1 %). Jusqu'en mars, elle avait mis en place un programme d'assouplissement quantitatif et a entamé un resserrement quantitatif en juin. La BCE prévoit de commencer à relever ses taux d'intérêt en juillet, le taux de base actuel étant de zéro. Toutefois, elle n'a pas l'intention de se précipiter dans un resserrement quantitatif. La Banque d'Angleterre a commencé à relever ses taux en décembre, a fixé son taux à 1 % en juin, et prévoit de l'augmenter de 0,25 % lors des prochaines réunions.

La Banque du Japon, contrairement à toutes les autres, maintient une politique monétaire extrêmement facile. Bien que le yen japonais n'ait jamais été aussi faible depuis vingt ans, la BoJ n'a pas l'intention de modifier sa position et est à l'aise avec cet état de fait car le Japon peut s'attendre à voir au moins une certaine inflation pour la première fois depuis très longtemps.

Cependant, cette disparité en faveur du dollar américain peut affecter non seulement les monnaies européennes et japonaises mais aussi les économies de nombreux pays émergents. En effet, la fuite des investisseurs vers le dollar peut entraîner une liquidation et une dévaluation des monnaies, une sortie de capitaux de ces pays émergents et, par conséquent, un ralentissement de l'activité économique et une réduction de la demande.

Les banques centrales sont l'un des acteurs essentiels des marchés financiers. Ces institutions influencent littéralement le fonctionnement des marchés financiers et la valeur des devises par leurs interventions, et leurs actions doivent donc être suivies de très près par les investisseurs et les traders forex.