Comment se définit la devise de base par rapport à la devise de cotation sur le Forex ?

Pourquoi le dollar est-il deuxième dans la plupart des paires majeures sur le marché du Forex, mais qu'il est premier avec le yen japonais et le dollar canadien ? Et pourquoi l'euro est-il premier dans toutes ses paires et le yen japonais deuxième dans toutes ses paires ? L'explication est très simple.

Le trading sur le marché des devises ou Forex est spécifique dans la mesure où, en ouvrant une position, vous spéculez sur la hausse d'une devise et/ou la baisse de l'autre. Dans un même instrument, vous avez donc deux devises, la valeur d'une devise étant cotée par rapport à la valeur de l'autre devise. Les devises d'une paire de devises sont également désignées en conséquence, c'est-à-dire que la première devise est appelée devise de base et la seconde est appelée devise cotée. Ainsi, dans la paire de devises la plus tradée, l'euro est la devise de base, tandis que le dollar américain est la devise cotée. La paire EURUSD représente donc la valeur d'un euro par rapport à un montant donné en dollars américains.

Comment les paires de devises sont-elles cotées ?

Les traders Forex considèrent comme acquis le fait que les paires de devises soient tradées dans un format prédéterminé et n'y réfléchissent pas trop. Mais pourquoi les paires individuelles sur le Forex sont-elles cotées telles que nous les connaissons sur les plateformes de trading ? La réponse est en fait très simple : elle est due à des conventions et, en principe, il n'existe pas de règle précise permettant de déterminer les cours des devises sur le marché du Forex.

Seules les abréviations utilisées pour les monnaies elles-mêmes sont clairement définies, et elles le sont par l'Organisation Internationale de Normalisation (International Organization for Standardization dont l'abréviation ISO vient du mot grec isos) dans le cadre de la norme ISO 4217.

L'USD est la devise la plus tradée sur le marché du Forex, et l'on pourrait donc s'attendre à ce que la devise américaine soit la devise la plus importante dans la plupart des paires de devises. Cependant, la position des devises dans une paire Forex n'est pas déterminée par la liquidité de la devise ou sa force. En réalité, l'USD est listé comme devise de base dans les paires de devises avec la plupart des devises moins tradées et exotiques, et sa valeur est en fait plus élevée dans ces cas-là.

Un ordre clairement défini

La règle de base qui détermine la cotation mutuelle des dix devises les plus importantes, c'est-à-dire les devises des pays du G10, est de classer les devises dans l'ordre suivant : EUR - GBP - AUD - NZD - USD - CAD - CHF - NOK - SEK - JPY.

Pour la paire GBPUSD, l'ordre est déterminé à la fois par la force de la devise et par la pratique historique, car la livre sterling est la plus ancienne devise couramment utilisée dans le monde aujourd'hui. Elle a vu le jour en 760 et a été rattachée à l'or jusqu'en 1940.

Cette situation est similaire à celle des paires AUDUSD et NZDUSD, car le dollar australien et le dollar néo-zélandais ont toujours été étroitement liés à la livre sterling. Dans ce cas, le dollar américain est la monnaie la plus forte, mais il est classé comme la deuxième monnaie la plus précieuse (cependant, au début du Forex, dans les années 1970, le dollar australien et le dollar néo-zélandais avaient tous deux plus de valeur que le dollar).

Concernant l'USDCHF, c'est à nouveau la monnaie la plus faible qui l'emporte, le franc suisse ayant été la monnaie la plus précieuse ces derniers temps. Cependant, cela ne concerne que les dernières années, car le franc suisse est considéré comme la valeur refuge la plus populaire parmi les traders, et sa valeur s'est donc considérablement appréciée depuis le début du nouveau millénaire.

Un cas intéressant est celui de l'EURGBP, qui fait de l'euro la seule devise à apparaître comme devise de base dans toutes les paires de devises, c'est-à-dire en première position. C'est l'un des rares cas où, bien que la devise de base n'ait jamais été plus forte que la devise cotée, les traders eux-mêmes ont décidé de la manière dont cette paire sera tradée sur le marché du Forex. En fait, lorsque la BCE a introduit l'euro en 1998, elle a décidé que l'euro serait toujours coté en premier dans les paires de devises, mais cette décision n'a pas été acceptée par les responsables de la banque de Londres, qui étaient habitués à la règle historique selon laquelle la livre sterling était toujours en premier. Lorsque le trading de l'euro a commencé en 1999, l'EURGBP et le GBPEUR étaient disponibles sur les terminaux Reuters ou EBS, mais la paire EURGBP utilisée aujourd'hui a fini par prendre le dessus.

Les règles utilisées par certaines institutions financières sur leur marché national constituent un autre élément intéressant. Concernant la paire EURGBP, certaines institutions britanniques utilisent la cotation GBPEUR, la livre sterling étant leur monnaie de base naturelle. L'inverse est vrai pour les entreprises suisses, qui préfèrent coter le CHF en deuxième position et, par conséquent, leurs banques nationales leur fournissent le taux JPYCHF, même si la règle de base est de coter CHFJPY sur le marché du Forex.

Des taux précis au dixième de pip

Jusqu'en 2006, les taux de change des différentes devises sur le marché spot du Forex étaient cotés avec quatre décimales, la quatrième décimale représentant un pip. Une autre règle non écrite voulait que les taux qui valaient plus de 20 soient cotés à trois décimales et que les taux qui valaient plus de 80 (par exemple, les paires avec le yen japonais) soient cotés à deux décimales. Cependant, en 2005, Barclays Capital a introduit une innovation dans sa plateforme en ajoutant une décimale supplémentaire pour plusieurs des paires les plus tradées. Cela a permis aux prix d'être cotés en dixièmes de pip et cette cotation plus précise a ensuite été adoptée par d'autres banques et institutions, permettant aux cotations des institutions individuelles de varier et créant un marché plus compétitif. Aujourd'hui, il est courant que la plupart des paires soient cotées à cinq décimales sur le marché spot et que les paires avec le yen japonais soient cotées à trois décimales.