Calendário económico - os bancos centrais como principais intervenientes no mercado

Nesta parte da nossa série sobre datas importantes do calendário económico e o seu impacto na negociação forex, analisamos a influência dos bancos centrais nos mercados financeiros. Os bancos centrais estão na mira dos investidores e traders talvez mais do que antes, em meados de 2022, e por isso não podem ser esquecidos no nosso blog.

Os bancos centrais são (ou deveriam ser) instituições cujo principal papel é assegurar a estabilidade da moeda e o crescimento económico de um país. Também actuam como reguladores das instituições financeiras, emitem a moeda nacional, concedem crédito a outras instituições financeiras e actuam como prestamistas de última instância.

Estabilidade financeira e uma moeda estável

A atividade mais importante do banco central é a manutenção da estabilidade financeira, intervindo nos mercados financeiros. Pode fazê-lo através de operações de mercado aberto, em que compra activos financeiros (normalmente obrigações do Estado) a outros bancos para aumentar a liquidez do mercado (ou, pelo contrário, quando pretende reduzir a liquidez do mercado), ou através da fixação de taxas de juro.

Os forex traders seguem de perto as ações dos bancos centrais em praticamente todo o mundo, mas apenas algumas instituições têm uma influência significativa no que acontece no mercado cambial. Uma vez que a moeda mais transaccionada em forex é o Dólar, o banco central dos EUA, a Reserva Federal, ou Fed para abreviar, tem a influência mais significativa nos eventos forex. Para além da Fed, os traders seguem as ações de sete outros bancos centrais de países cujas moedas formam pares importantes com o dólar americano (Banco Central Europeu, Banco de Inglaterra, Banco do Japão, Banco Nacional Suíço, Banco do Canadá, Banco da Reserva da Austrália e Banco da Reserva da Nova Zelândia).

Os traders precisam de ter cuidado sempre que uma reunião de política monetária é agendada num destes bancos centrais. As taxas de juro são decididas dentro do banco central pelo seu diretor executivo. Na Reserva Federal existe o Comité Federal de Mercado Aberto (FOMC); no BCE existe o Conselho de Governadores, o Banco de Inglaterra tem um Comité de Política Monetária, etc.

As taxas de juro têm um impacto relativamente significativo na economia de cada país, sendo os bancos centrais orientados principalmente pela inflação, mas também o estado geral da economia, o mercado de trabalho, etc., podem influenciar as suas decisões. Por exemplo, o aumento das taxas de juro num determinado país torna o financiamento da dívida mais caro (tanto para as empresas como para os consumidores), o que leva a uma redução do investimento, do consumo e a um possível aumento da poupança, que é a forma como os bancos centrais tentam travar a inflação (como é o caso em 2022). Ao mesmo tempo, têm de ter cuidado para não arrefecer demasiado a economia e evitar uma recessão.

Do ponto de vista dos investidores e dos traders, um aumento das taxas de juro de uma determinada moeda torna-a mais atractiva (taxas mais elevadas para os depósitos e as obrigações), o que, por sua vez, leva à valorização da moeda em relação a outras moedas. Uma alteração das taxas, por si só, pode não conduzir a movimentos significativos, uma vez que os movimentos cambiais são normalmente integrados nas taxas de câmbio graças às chamadas "forward guidance" dos bancos centrais. Ainda assim, pode verificar-se um aumento da volatilidade nos mercados após a reunião do Comité Monetário, à semelhança do que aconteceu após a reunião do BCE de 9 de junho de 2022.

Esta orientação futura é geralmente fornecida por membros individuais de comités monetários, ou governadores de bancos centrais, que podem dar pistas aos investidores sobre a direção da política monetária no futuro próximo.

Nem todos os bancos centrais atuam da mesma forma

Embora o princípio básico de funcionamento dos bancos centrais em todo o mundo seja o mesmo, com a estabilidade dos preços como principal objetivo, as ações de cada instituição podem variar consideravelmente. Assim, em meados de 2022, poderemos ver a maioria dos bancos centrais a lutar contra a inflação, mas podemos encontrar algumas exceções.

A Fed dos EUA começou a aumentar as taxas de juro em março e planeia novas subidas de taxas até 0,5% nas suas reuniões (a taxa atual em junho situa-se entre 0,75% e 1%). Até março, estava a executar um programa de flexibilização quantitativa, tendo começado a apertar as restrições quantitativas em junho. O BCE planeia começar a aumentar as taxas de juro em julho, com a atual taxa de base em zero. No entanto, não tenciona apressar o aumento da restritividade quantitativa. O Banco de Inglaterra começou a aumentar as taxas em dezembro, fixou a taxa em 1% em junho e planeia aumentar a taxa em 0,25% nas reuniões seguintes.

O Banco do Japão, ao contrário de todos os outros, mantém uma política monetária extremamente fácil. Apesar de o iene japonês ser o mais fraco dos últimos vinte anos, o BoJ não tem qualquer intenção de alterar a sua posição e está confortável com este estado de coisas, porque o Japão pode esperar ver pelo menos alguma inflação pela primeira vez em muito tempo.

No entanto, esta disparidade a favor do dólar americano pode afetar não só as moedas europeias e japonesas, mas também as economias de muitos países emergentes. Com efeito, a fuga dos investidores para o dólar pode significar uma venda e uma desvalorização das moedas, uma saída de capitais destes países emergentes e um consequente abrandamento da atividade económica e uma redução da procura.

Os bancos centrais são atores essenciais nos mercados financeiros. Estas instituições influenciam literalmente o funcionamento dos mercados financeiros e o valor das moedas através das suas intervenções, pelo que as suas ações devem ser acompanhadas de muito perto pelos investidores e forex traders.