Como é definida a moeda base versus a moeda de cotação no forex

Porque é que o dólar é o segundo na maioria dos pares principais no forex, mas o primeiro com o iene japonês e o dólar canadiano? E porque é que o euro é o primeiro em todos os seus pares e o iene japonês é o segundo em todos os seus pares? A explicação é muito simples.

O trading no mercado cambial ou forex é específica na medida em que, ao abrir uma posição, está a especular sobre a subida de uma moeda e/ou a descida da outra. Assim, num instrumento tem duas moedas em que o valor de uma moeda é cotado contra o valor da outra moeda. As moedas num par de moedas também são referidas em conformidade, ou seja, a primeira moeda é referida como a moeda base e a segunda é referida como a moeda cotada. Assim, no par de moedas mais transaccionado, o euro é a moeda base, enquanto o dólar americano é a moeda cotada. O par EURUSD representa assim o valor de um euro expresso num determinado montante de dólares americanos.

Como é que os pares de moedas são cotados?

Os traders de Forex tomam como certo que os pares de moedas são negociados num formato pré-determinado e não pensam muito nisso. Mas porque é que os pares individuais no Forex são cotados tal como os conhecemos nas plataformas de trading? A resposta é, de facto, muito simples, deve-se a convenções e, em princípio, não existe uma regra precisa pela qual as cotações de moeda no Forex sejam determinadas.

Apenas as abreviaturas utilizadas para as próprias moedas estão claramente definidas, e estas são definidas pela Organização Internacional de Normalização (cuja abreviatura ISO vem da palavra grega isos) no âmbito da norma ISO 4217.

O dólar americano é a moeda mais transaccionada no mercado cambial e, por conseguinte, seria de esperar que a moeda americana fosse a moeda principal na maioria dos pares. No entanto, a posição das moedas num par de moedas não é determinada pela liquidez da moeda ou pela sua força. A verdade é que o USD é listado como a moeda base em pares de moedas com a maioria das moedas menos negociadas e exóticas e o seu valor é efetivamente mais elevado nestes casos.

Ordem claramente definida

A regra básica que determina a cotação mútua das dez moedas mais importantes, ou seja, as moedas dos países do G10, consiste em ordenar as moedas pela seguinte ordem EUR - GBP - AUD - NZD - USD - CAD - CHF - NOK - SEK - JPY.

No par GBPUSD, a ordem é determinada tanto pela força da moeda como pela prática histórica, uma vez que a libra esterlina é a moeda mais antiga em uso comum no mundo atual. Teve origem em 760 e esteve indexada ao ouro até 1940.

Esta situação é semelhante à dos pares AUDUSD e NZDUSD, por exemplo, uma vez que tanto o dólar australiano como o neozelandês têm historicamente uma ligação estreita à libra esterlina. Aqui, o dólar americano é a moeda mais forte, mas está listado como a segunda moeda mais valiosa (no entanto, nos primeiros dias do forex, na década de 1970, tanto o AUD como o NZD eram mais valiosos do que o dólar).

No par USDCHF é novamente a moeda mais fraca, o franco suíço tem sido a moeda mais valiosa recentemente. No entanto, mesmo isto é mais uma questão dos últimos anos, uma vez que o CHF é considerado o porto seguro mais popular entre os comerciantes e, por conseguinte, o seu valor apreciou-se significativamente praticamente desde o início do novo milénio.

Um caso interessante é o do par EURGBP, que, de facto, faz do euro a única moeda que aparece como moeda base em todos os pares de moedas, ou seja, em primeiro lugar. Este é um dos poucos casos em que, embora a moeda base nunca tenha sido mais forte do que a moeda cotada, os próprios traders decidiram como este par será transacionado em forex. De facto, quando o BCE introduziu o euro em 1998, decidiu que o euro seria sempre cotado em primeiro lugar nos pares de moedas, mas tal não foi aceite pelos funcionários do banco londrino, que estavam habituados à regra histórica de que a GBP era sempre a primeira. Quando as transacções em euros começaram, no início de 1999, tanto o EURGBP como o GBPEUR estavam disponíveis nos terminais da Reuters ou do EBS, mas acabou por ser o par EURGBP utilizado atualmente a assumir o comando.

Outra caraterística interessante são algumas das regras utilizadas por algumas instituições financeiras no seu mercado nacional. No caso do par EURGBP, algumas instituições britânicas utilizam a cotação GBPEUR, sendo a libra esterlina a sua moeda base natural. O inverso é verdadeiro para as empresas na Suíça, que preferem cotar com o CHF em segundo lugar e, por conseguinte, os seus bancos nacionais fornecem-lhes a taxa JPYCHF, embora a regra básica seja cotar CHFJPY no mercado cambial.

Taxas precisas até ao décimo de um pip

Até 2006, as taxas de câmbio de moedas individuais no mercado à vista no Forex eram cotadas com quatro casas decimais, com a quarta casa decimal a representar um pip. Outra regra não escrita era que as taxas que valiam mais de 20 eram cotadas com três casas decimais e as taxas que valiam mais de 80 (por exemplo, pares com o iene japonês) eram cotadas com duas casas decimais. No entanto, em 2005, o Barclays Capital introduziu uma inovação na sua plataforma, acrescentando uma casa decimal adicional para vários dos pares mais transaccionados. Isto permitiu que os preços fossem cotados em décimos de pip e este preço mais preciso foi então adotado por outros bancos e instituições, permitindo que as cotações de instituições individuais variassem e criando um mercado mais competitivo. Atualmente, é bastante comum que a maioria dos pares seja cotada com cinco casas decimais no mercado à vista e que os pares com o iene japonês sejam cotados com três casas decimais.