¿Cómo puede afectar la estacionalidad a los mercados financieros?

Los precios en los mercados financieros se ven influidos por una serie de factores como las noticias macroeconómicas, los resultados de las empresas, etc. Uno de los factores más importantes, y que a menudo se pasa por alto, puede ser la influencia de la estacionalidad.

Si se observan los gráficos a largo plazo de los distintos instrumentos de inversión, pueden observarse ciertas pautas que se repiten con regularidad. Sin embargo, no se trata de las clásicas formaciones gráficas utilizadas en el análisis técnico, sino que podemos hablar de la influencia de la estacionalidad. Estos patrones son probablemente más evidentes en algunas materias primas, pero también se pueden rastrear ciertas pautas de comportamiento de los inversores a lo largo de los años, por ejemplo en los mercados bursátiles.

En el caso de algunas materias primas, esta estacionalidad se manifiesta, entre otras cosas, por el hecho de que a largo plazo su precio puede moverse dentro de ciertos límites, lo que ayuda a los traders más experimentados a predecir mejor los movimientos de los precios.

Estacionalidad, ciclos y tendencias

No conviene confundir estacionalidad, ciclos y tendencias. La estacionalidad se produce en determinados momentos, normalmente dentro del mismo año, y se ve afectada por los cambios en la oferta y la demanda entre temporadas. Los ciclos están influidos por otros factores y pueden durar cualquier tiempo.
Las catástrofes naturales o las fluctuaciones meteorológicas pueden ser frecuentes «perturbadores» de los patrones estacionales. En los últimos años, la pandemia de Covid 19 puede haber tenido un impacto significativo en los patrones estacionales, y no debemos olvidar las influencias geopolíticas, incluidos los actuales conflictos en Ucrania y Oriente Medio. Sin embargo, el impacto de tales acontecimientos es limitado y disminuye gradualmente con el tiempo.

En algunos casos, el progreso tecnológico y la innovación pueden provocar cambios en los patrones estacionales, mientras que los cambios en el comportamiento y las preferencias de los consumidores, las tendencias de la moda, etc., tienen un impacto significativo en los precios. Estos cambios unidireccionales en la oferta y la demanda también pueden tener un efecto a largo plazo y afectar permanentemente a algunos patrones estacionales.
En la figura siguiente podemos ver el movimiento estacional del precio del trigo antes de 2022 y el drástico aumento del precio tras el ataque de Rusia a Ucrania. A continuación, el impacto del suceso se modera en el último año y de nuevo podemos observar movimientos estacionales en el precio de la materia prima.

Oro

Las influencias estacionales se observan con mayor frecuencia en los mercados de materias primas. Por ejemplo, el oro, que es el instrumento más popular entre los traders de FTMO, ha registrado históricamente subidas de precios en verano e invierno, o antes de fin de año. En el primer caso, el aumento de la demanda de oro se produce en Asia, que es uno de los mayores consumidores de oro. El segundo pico del oro se produce a finales de año, cuando la mayor parte del mundo occidental celebra la Navidad, durante la cual también aumenta la demanda de oro. Dado que el oro también ha desempeñado el papel de refugio seguro en tiempos de incertidumbre geopolítica durante el año pasado, no cabe duda de que este año no hay estacionalidad en el oro, cuyo precio bate nuevos récords casi todas las semanas.

Energías

La estacionalidad tiene un impacto relativamente grande en los precios de las materias primas energéticas, y esto se aplica tanto al petróleo como al gas. El precio del petróleo, especialmente el norteamericano (WTI), se ve muy afectado por la temporada estival, cuando la demanda de gasolina aumenta considerablemente. Una gran parte de la población estadounidense viaja por vacaciones, y mucha gente en Estados Unidos también viaja por el Día de la Independencia, por lo que el precio del petróleo tiende a subir en los meses de verano.

Del mismo modo, el precio del gas natural sube en verano, sobre todo en los años en que hace mucho calor, ya que el consumo de energía aumenta considerablemente debido al funcionamiento de los aparatos de aire acondicionado. El precio del gas también sube en invierno, cuando se prevén bajas temperaturas, debido al elevado consumo de este producto para generar calor. En inviernos rigurosos, la demanda de gasóleo de calefacción, que es un producto derivado del petróleo crudo, también tiende a aumentar, pero esto no afecta tanto al precio del crudo.

Productos agrícolas

Una influencia relativamente grande de la estacionalidad se observa en las materias primas agrícolas (que hemos añadido recientemente a nuestra gama de productos en FTMO), donde la siembra y la cosecha de los cultivos desempeñan un papel importante. Durante los meses en que se siembran o plantan nuevos cultivos, los cultivos viejos que se recogieron durante la cosecha anterior están disponibles en los mercados y la oferta es menor. En los meses de cosecha, vuelven a salir al mercado nuevos cultivos, lo que aumenta la oferta en los mercados. Así pues, aunque los precios en los mercados de futuros (de los que se derivan los precios de los CFD, que también se negocian en la FTMO) están influidos por la madurez y la fecha de entrega (más caros con fechas de entrega más largas debido a los costes de almacenamiento, etc.), las influencias estacionales cambian un poco esta lógica. Cuando la cosecha vieja está en el mercado y la oferta es menor, el precio de los contratos con entrega más próxima es más alto; luego, cuando la cosecha se recoge y está disponible, el precio de los contratos con la cosecha nueva baja.
Dado que la mayoría de los cultivos se cosechan una vez al año, esta estacionalidad se manifiesta simplemente en que la cosecha empuja los precios a un mínimo y luego los hace subir gradualmente a medida que se acumulan existencias para la próxima vez y cae la oferta. El precio alcanza su punto máximo durante la época de siembra y plantación, cuando el mercado tiene más incertidumbre sobre la próxima cosecha y las posibles fluctuaciones de la producción.

Acciones

También podemos observar ciertas influencias estacionales en los mercados bursátiles, y estos patrones tienen incluso sus propios nombres establecidos. El efecto enero está relacionado con la subida de las cotizaciones bursátiles a principios de año y, entre otras cosas, ocurre que los títulos de crecimiento superan a los de valor. La subida de los precios está relacionada con el reequilibrio de las carteras, en el que los grandes inversores que vendieron sus títulos deficitarios a finales de año reponen sus carteras. Para los inversores minoristas, este fenómeno puede estar relacionado con el hecho de que, tras las primas de fin de año, los inversores buscan oportunidades para aparcar su dinero.

Vender en mayo y marcharse puede estar relacionado con el hecho de que en los meses de verano la actividad del mercado es baja y los precios se mueven en un rango y no suben mucho. Sin embargo, este efecto no es regular.

El efecto Halloween se basa en el hecho de que en los meses posteriores al final del verano, las acciones registran buenos resultados. Esto puede estar relacionado con el hecho de que tras las vacaciones y los meses de verano, los inversores están de humor optimista y los mercados vuelven a estar «vivos». El rally de Santa Claus, a su vez, puede estar relacionado con grandes inversores y fondos que compran títulos rentables para mejorar sus carteras (window dressing) o con inversores que intentan prepararse para el mencionado rally de enero.

Utilizar las influencias estacionales en el trading y la inversión puede ser una variación interesante de la estrategia. Al mismo tiempo, hay que tener en cuenta que los patrones estacionales no son una herramienta que funcione a la perfección y deben verse en su contexto. Pueden funcionar bien en la negociación como herramienta para confirmar señales de entrada o salida, pero la estrategia de un trader no debe basarse únicamente en ellos.