{"id":651643,"date":"2025-03-07T15:30:32","date_gmt":"2025-03-07T14:30:32","guid":{"rendered":"https:\/\/ftmo.com\/?p=651643"},"modified":"2025-03-07T16:12:45","modified_gmt":"2025-03-07T15:12:45","slug":"um-quarto-de-seculo-desde-a-bolha-das-dot-com-teremos-aprendido-a-licao","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/ftmo.com\/pt\/um-quarto-de-seculo-desde-a-bolha-das-dot-com-teremos-aprendido-a-licao\/","title":{"rendered":"Um quarto de s\u00e9culo desde a bolha das \u201cdot-com\u201d. Teremos aprendido a li\u00e7\u00e3o?"},"content":{"rendered":"

Quando o \u00edndice Nasdaq Composite fechou em 5.048,62 pontos em 10 de mar\u00e7o de 2000, poucos esperavam que voltasse a atingir esse n\u00edvel ap\u00f3s quinze longos anos. Esse dia marcou o pico da bolha tecnol\u00f3gica, seguido de uma das maiores quedas na hist\u00f3ria dos mercados bolsistas dos EUA.<\/em><\/p>\n

A r\u00e1pida subida dos pre\u00e7os das ac\u00e7\u00f5es tecnol\u00f3gicas selecionadas come\u00e7a a fazer lembrar a alguns analistas a situa\u00e7\u00e3o na viragem de 1999 para 2000, quando a febre da Internet estava no seu auge, o que acabou por levar ao rebentamento da bolha dot-com e a uma queda significativa dos mercados bolsistas, liderada pelo \u00edndice tecnol\u00f3gico Nasdaq Composite. Este \u00edndice atingiu o seu pico antes do rebentamento da bolha h\u00e1 exatamente 25 anos, em 10 de mar\u00e7o de 2000.<\/p>\n

\"\"<\/a><\/p>\n

V\u00e1rios factores contribu\u00edram para o rebentamento da bolha da Internet, incluindo a dissemina\u00e7\u00e3o da Internet, a disponibilidade de capital de investimento, a vontade de investir em empresas que n\u00e3o estavam a ter lucros e o crescimento econ\u00f3mico sem precedentes que levou os economistas a acreditar numa nova economia sem espa\u00e7o para recess\u00f5es.<\/p>\n

Como e porqu\u00ea a bolha foi criada<\/h2>\n

As condi\u00e7\u00f5es para a bolha da Internet come\u00e7aram a tomar forma no in\u00edcio da d\u00e9cada de 1990, quando a Internet come\u00e7ou a expandir-se muito rapidamente, deixando de ser apenas do dom\u00ednio dos cientistas e passando a ser acedida por um n\u00famero crescente de agregados familiares. Em 1996, segundo o Departamento do Com\u00e9rcio dos Estados Unidos, a utiliza\u00e7\u00e3o da Internet duplicava de tr\u00eas em tr\u00eas meses, de modo que, em 2000, o neg\u00f3cio da Internet j\u00e1 ascendia a centenas de milhares de milh\u00f5es de d\u00f3lares. Infelizmente, na realidade, a utiliza\u00e7\u00e3o da Internet duplicava talvez uma vez por ano, mas o investimento em redes e infra-estruturas correspondia a um crescimento muito mais r\u00e1pido da Internet.<\/p>\n

As condi\u00e7\u00f5es econ\u00f3micas tamb\u00e9m favoreceram o r\u00e1pido desenvolvimento. Ap\u00f3s a \u00faltima breve recess\u00e3o no in\u00edcio da d\u00e9cada de 1990, o crescimento econ\u00f3mico aumentou muito em meados da d\u00e9cada de 1990 e a economia estava a mudar de industrial para tecnol\u00f3gica. A produtividade do trabalho estava a aumentar rapidamente, o desemprego era baixo e a infla\u00e7\u00e3o estava a diminuir. No final da d\u00e9cada de 1990, especulava-se cada vez mais que est\u00e1vamos a viver numa \u201cnova economia\u201d. O desenvolvimento da tecnologia, que supostamente teria um efeito positivo no crescimento econ\u00f3mico, deveria assegurar um crescimento constante sem recess\u00f5es. O investimento foi tamb\u00e9m favorecido pelas baixas taxas de juro e pela redu\u00e7\u00e3o do imposto sobre as mais-valias de 28% para 20%.<\/p>\n

Exuber\u00e2ncia irracional<\/h2>\n

O in\u00edcio da bolha da Internet \u00e9 geralmente considerado como sendo agosto de 1995, quando a Netscape Communications fez uma IPO das suas ac\u00e7\u00f5es, tendo o pre\u00e7o das ac\u00e7\u00f5es subido de um valor inicial de 28 d\u00f3lares para 75 d\u00f3lares no primeiro dia, fechando a 58,25 d\u00f3lares. A possibilidade de uma bolha no mercado j\u00e1 tinha sido levantada no final de 1996 pelo ent\u00e3o chefe do banco central dos EUA, Alan Greenspan, num discurso no American Enterprise Institute, quando utilizou a agora lend\u00e1ria frase \u201cexuber\u00e2ncia irracional\u201d. No entanto, apesar da queda do mercado no segundo dia da confer\u00eancia, a subida estava apenas no in\u00edcio.<\/p>\n

Nos anos que se seguiram, o investimento em empresas tecnol\u00f3gicas explodiu literalmente, e quem n\u00e3o tivesse dinheiro em tecnologia estava como que perdido. Praticamente todas as empresas que tivessem alguma coisa a ver com a Internet eram alvo de um grande interesse nas suas ac\u00e7\u00f5es. Apesar de a maior parte delas serem apenas empresas em fase de arranque, os traders n\u00e3o estavam a olhar para os fundamentos e para a sa\u00fade financeira das empresas, mas sim para o n\u00famero de novos clientes que a empresa iria obter no futuro.<\/p>\n

As empresas n\u00e3o estavam a gerar lucros, pelo que precisavam de investimento, e a abertura de capital era muitas vezes a forma ideal de angariar fundos. A maioria das novas OPI nos mercados dos EUA antes de 1999 eram empresas da Internet e, s\u00f3 no primeiro trimestre de 2000, quando a bolha j\u00e1 estava no auge, foram acrescentadas 91 OPI ao mercado. Nessa altura, cerca de 40% do capital de risco destinou-se a empresas da Internet.<\/p>\n

\"\"<\/a><\/p>\n

Centenas de por cento por ano<\/h2>\n

A febre da Internet atingiu o seu auge em 1999, mas a situa\u00e7\u00e3o do mercado j\u00e1 era alarmante do ponto de vista atual e muitos economistas e analistas j\u00e1 tinham alertado para uma poss\u00edvel bolha. As ac\u00e7\u00f5es da Qualcomm subiram 2.619% num ano, com 20 grandes empresas a valorizarem mais de 900% nesse ano. A VA Linux Systems cotou as suas ac\u00e7\u00f5es a 30 d\u00f3lares por a\u00e7\u00e3o em dezembro de 1999, subindo at\u00e9 299 d\u00f3lares no primeiro dia e acabando por fechar com um ganho de 698% no dia, a 239 d\u00f3lares por a\u00e7\u00e3o. Embora seja verdade que as duas empresas mencionadas ainda existem hoje, a maioria das empresas que geraram lucros incr\u00edveis para os seus acionistas acabaram por cair no esquecimento.<\/p>\n

O aumento dos pre\u00e7os das ac\u00e7\u00f5es das empresas tecnol\u00f3gicas levou a uma r\u00e1pida valoriza\u00e7\u00e3o do \u00edndice tecnol\u00f3gico Nasdaq Composite, que atingiu o seu m\u00e1ximo intradi\u00e1rio de 5.132,52 pontos em 10 de mar\u00e7o de 2000 e acabou por fechar em 5.048,62 pontos. Desde o in\u00edcio de 1995, o \u00edndice registou um aumento de mais de 570%. S\u00f3 em 1999, o \u00edndice registou um aumento de mais de 85%. No entanto, o decl\u00ednio subsequente foi igualmente r\u00e1pido.<\/p>\n

O princ\u00edpio do fim<\/h2>\n

No in\u00edcio da d\u00e9cada de 2000, a Reserva Federal dos EUA, liderada por Greenspan, decidiu aumentar significativamente as taxas de juro para evitar o aumento da infla\u00e7\u00e3o, o que teve um impacto bastante negativo nos mercados e no investimento. O clima negativo nos mercados foi tamb\u00e9m alimentado por uma decis\u00e3o judicial segundo a qual a Microsoft estava a comportar-se como um monop\u00f3lio no dom\u00ednio dos sistemas operativos e dos programas de navega\u00e7\u00e3o na Internet, prejudicando assim a concorr\u00eancia.<\/p>\n

Outra m\u00e1 not\u00edcia foi a recess\u00e3o no Jap\u00e3o, que suscitou receios de uma quebra da procura e dos lucros, em especial para as empresas tecnol\u00f3gicas, cujo mercado forte era o Jap\u00e3o. Outra m\u00e1 not\u00edcia foi o fracasso do plano de fus\u00e3o entre a eBay e a Yahoo. Os traders come\u00e7aram a aperceber-se cada vez mais de que um grande n\u00famero de empresas tecnol\u00f3gicas n\u00e3o estava a conseguir realizar lucros e, nos meses seguintes, v\u00e1rias grandes empresas que operavam neste segmento, como a Pets.com, a Boo.com, a Worldcom, etc., entraram em colapso. Algumas das grandes empresas que conseguiram gerar lucros continuaram, mas o pre\u00e7o das suas ac\u00e7\u00f5es perdeu significativamente nos meses seguintes.<\/p>\n

Voltar daqui a 15 anos<\/h2>\n

Assim, o \u00edndice Nasdaq atingiu o seu pico em 10 de mar\u00e7o de 2000, com o valor supramencionado de 5 048,62 pontos, tendo depois come\u00e7ado a descer. Todos os factores acima referidos conduziram gradualmente a uma venda de p\u00e2nico da qual o \u00edndice Nasdaq n\u00e3o conseguiu recuperar durante muito tempo e atingiu o seu ponto mais baixo em 10 de outubro de 2002, com 1.108,49 pontos. Em maio de 2007, ainda se encontrava a metade do n\u00edvel de mar\u00e7o de 2000 e, com a crise financeira de 2009, que provocou uma nova queda, n\u00e3o recuperou o n\u00edvel de mar\u00e7o de 2000 at\u00e9 23 de abril de 2015, quando fechou em 5.056,06 pontos.<\/p>\n

A maioria dos jovens traders de hoje n\u00e3o se recorda provavelmente do decl\u00ednio do Nasdaq Composite em 2000, mas os que se lembram desse per\u00edodo podem encontrar alguns paralelos com o desenvolvimento e o crescimento actuais das ac\u00e7\u00f5es das empresas de IA. O grande boom em torno da IA ainda n\u00e3o obrigou os traders a comprar ac\u00e7\u00f5es de empresas sem valor para alimentar o apetite de investimento de traders pouco sofisticados. Mas uma dose de paci\u00eancia, especialmente nestes tempos em que uma poss\u00edvel guerra comercial (para n\u00e3o mencionar os conflitos reais na Ucr\u00e2nia e no M\u00e9dio Oriente) poderia dar a muitos optimistas uma dor de cabe\u00e7a nos mercados, est\u00e1 certamente no lugar certo. Negoceiem com seguran\u00e7a!<\/p>\n

\"\"<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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