{"id":651635,"date":"2025-03-07T15:30:14","date_gmt":"2025-03-07T14:30:14","guid":{"rendered":"https:\/\/ftmo.com\/?p=651635"},"modified":"2025-03-07T16:16:02","modified_gmt":"2025-03-07T15:16:02","slug":"ein-vierteljahrhundert-nach-der-internetblase-haben-wir-unsere-lektion-gelernt","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/ftmo.com\/de\/ein-vierteljahrhundert-nach-der-internetblase-haben-wir-unsere-lektion-gelernt\/","title":{"rendered":"Ein Vierteljahrhundert nach der Internetblase. Haben wir unsere Lektion gelernt?"},"content":{"rendered":"

Als der Nasdaq Composite Index am 10. M\u00e4rz 2000 bei 5.048,62 Punkten schloss, erwartete kaum jemand, dass es ganze f\u00fcnfzehn Jahre dauern w\u00fcrde, bis er dieses Niveau wieder erreichen w\u00fcrde. Dieser Tag markierte den H\u00f6hepunkt der Technologieblase, auf die einer der gr\u00f6\u00dften Einbr\u00fcche in der Geschichte der US-Aktienm\u00e4rkte folgte.
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Der schnelle Preisanstieg ausgew\u00e4hlter Technologieaktien erinnert einige Analysten an die Situation an der Wende der Jahre 1999 und 2000, als das Internet-Fieber seinen H\u00f6hepunkt erreichte, was schlie\u00dflich zum Platzen der Internetblase und einem deutlichen R\u00fcckgang der Aktienm\u00e4rkte f\u00fchrte, angef\u00fchrt vom Technologieindex Nasdaq Composite. Dieser verzeichnete sein Maximum vor dem Platzen der Blase genau vor 25 Jahren, am 10. M\u00e4rz 2000.<\/p>\n

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Zum Platzen der Internetblase trugen mehrere Faktoren bei, darunter die Verbreitung des Internets, die Verf\u00fcgbarkeit von Investitionskapital, die Bereitschaft, in Unternehmen zu investieren, die keinen Gewinn auswiesen, und gleichzeitig ein beispiellos langes Wirtschaftswachstum, das \u00d6konomen zu der \u00dcberzeugung f\u00fchrte, dass in der neuen Wirtschaft kein Platz f\u00fcr Rezessionen sei.<\/p>\n

Wie und warum die Blase entstand<\/h2>\n

Die Bedingungen f\u00fcr die Entstehung der Internetblase begannen sich Anfang der neunziger Jahre des letzten Jahrhunderts zu formieren, als sich das Internet relativ schnell ausbreitete und nicht mehr nur eine Dom\u00e4ne von Wissenschaftlern war, sondern immer mehr Haushalte Zugang dazu hatten. Laut dem US-Handelsministerium sollte sich die Internetnutzung im Jahr 1996 alle drei Monate verdoppeln, sodass nach dem Jahr 2000 der Internethandel ein Volumen von Hunderten Milliarden Dollar erreichen sollte. Leider verdoppelte sich die Internetnutzung in Wirklichkeit vielleicht einmal j\u00e4hrlich, aber die Investitionen in Netzwerke und Infrastruktur entsprachen einer viel schnelleren Entwicklung des Internets.<\/p>\n

Die schnelle Entwicklung wurde auch durch die wirtschaftlichen Bedingungen beg\u00fcnstigt. Nach der letzten kurzen Rezession Anfang der neunziger Jahre beschleunigte sich das Wirtschaftswachstum Mitte der neunziger Jahre erheblich, und die Wirtschaft wandelte sich von einer industriellen zu einer technologischen. Die Arbeitsproduktivit\u00e4t stieg schnell, die Arbeitslosigkeit war niedrig und die Inflation sank. Ende der neunziger Jahre tauchten immer h\u00e4ufiger Spekulationen dar\u00fcber auf, dass wir in einer „neuen Wirtschaft“ leben. Die Entwicklung von Technologien, die einen positiven Einfluss auf das Wirtschaftswachstum haben sollten, sollte ein stetiges Wachstum ohne Rezessionen gew\u00e4hrleisten. Die Investitionen wurden auch durch niedrige Zinss\u00e4tze und die Senkung der Kapitalertragssteuer von 28 % auf 20 % unterst\u00fctzt.<\/p>\n

Irrationaler \u00dcberschwang<\/h2>\n

Als Beginn der Internetblase gilt allgemein der August 1995, als das Unternehmen Netscape Communications den B\u00f6rsengang seiner Aktien durchf\u00fchrte, wobei der Aktienkurs im Laufe des ersten Tages von einem Anfangswert von 28 Dollar auf bis zu 75 Dollar stieg und bei 58,25 Dollar schloss. Auf die M\u00f6glichkeit einer Blasenbildung am Markt hatte bereits Ende 1996 der damalige Chef der US-Zentralbank, Alan Greenspan, in einer Rede am American Enterprise Institute hingewiesen, als er die heute legend\u00e4re Aussage \u00fcber „irrationale \u00dcberschw\u00e4nglichkeit“ (irrational exuberance) machte. Trotz des R\u00fcckgangs der M\u00e4rkte am Tag nach der Konferenz stand das Wachstum jedoch erst am Anfang.<\/p>\n

In den folgenden Jahren gab es einen regelrechten Boom bei Investitionen in Technologieunternehmen, und wer kein Geld in Technologien hatte, war quasi nicht existent. Praktisch jedes Unternehmen, das etwas mit dem Internet zu tun hatte, konnte sich sicher sein, dass das Interesse an seinen Aktien gro\u00df sein w\u00fcrde. Obwohl die meisten von ihnen gerade erst anfingen, achteten die Investoren nicht auf die Fundamentaldaten und die finanzielle Gesundheit der Unternehmen, sondern haupts\u00e4chlich darauf, wie viele neue Kunden das Unternehmen in Zukunft gewinnen w\u00fcrde.<\/p>\n

Die Unternehmen generierten keinen Gewinn und ben\u00f6tigten daher Investitionen, und der B\u00f6rsengang war f\u00fcr sie oft der ideale Weg, um Mittel zu beschaffen. Die Mehrheit der neuen B\u00f6rseng\u00e4nge an den amerikanischen M\u00e4rkten vor 1999 waren Internetunternehmen, und allein im ersten Quartal 2000, als die Blase ihren H\u00f6hepunkt erreichte, kamen 91 neue Unternehmen an die B\u00f6rse. Fast 40 % des Risikokapitals floss damals in Internetunternehmen.<\/p>\n

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Hunderte Prozent pro Jahr<\/h2>\n

Das Internet-Fieber erreichte 1999 seinen H\u00f6hepunkt, zu dieser Zeit war die Situation an den M\u00e4rkten aus heutiger Sicht jedoch wirklich alarmierend, und viele \u00d6konomen und Analysten warnten bereits vor einer m\u00f6glichen Blase. Die Aktien des Unternehmens Qualcomm stiegen in einem Jahr um 2.619 %, wobei in diesem Jahr bis zu 20 gro\u00dfe Unternehmen eine Wertsteigerung von \u00fcber 900% verzeichneten. Das Unternehmen VA Linux Systems brachte im Dezember 1999 seine Aktien zu einem Preis von 30 Dollar pro Aktie an die B\u00f6rse, wobei der Kurs im Laufe des ersten Tages auf bis zu 299 Dollar kletterte und schlie\u00dflich mit einem Gewinn von 698% an einem Tag bei 239 Dollar pro Aktie schloss. Es ist zwar wahr, dass die beiden genannten Unternehmen bis heute existieren, aber die meisten Unternehmen, die ihren Aktion\u00e4ren unglaubliche Gewinne bescherten, gerieten schlie\u00dflich in Vergessenheit.<\/p>\n

Der Anstieg der Aktienkurse von Technologieunternehmen f\u00fchrte zu einer schnellen St\u00e4rkung des Technologieindex Nasdaq Composite, der am 10. M\u00e4rz 2000 sein Intraday-Maximum von 5.132,52 Punkten erreichte und schlie\u00dflich bei 5.048,62 Punkten schloss. Seit Anfang 1995 war der Index um mehr als 570 % gestiegen. Allein im Jahr 1999 legte der Index \u00fcber 85% zu. Der darauf folgende Absturz war jedoch ebenso schnell.<\/p>\n

Der Anfang vom Ende<\/h2>\n

Anfang 2000 beschloss die amerikanische Fed unter der Leitung von Greenspan, den Leitzins ziemlich deutlich anzuheben, um den Anstieg der Inflation zu verhindern, was sich ziemlich negativ auf die M\u00e4rkte und Investitionen auswirkte. Die negative Stimmung an den M\u00e4rkten wurde auch durch die Gerichtsentscheidung verst\u00e4rkt, dass sich Microsoft wie ein Monopol im Bereich der Betriebssysteme und Internetbrowser verh\u00e4lt und damit den Wettbewerb sch\u00e4digt.<\/p>\n

Eine weitere schlechte Nachricht war die Rezession in Japan, die Bef\u00fcrchtungen \u00fcber einen Nachfrager\u00fcckgang und einen Gewinnr\u00fcckgang vor allem bei Technologieunternehmen ausl\u00f6ste, f\u00fcr die Japan ein starker Markt war. Eine weitere schlechte Nachricht war das Scheitern des Plans zur Fusion von eBay und Yahoo. Den Investoren wurde immer mehr bewusst, dass ein gro\u00dfer Teil der Technologieunternehmen nicht in der Lage war, Gewinne zu erzielen, und in den folgenden Monaten kam es zum Zusammenbruch mehrerer gro\u00dfer Unternehmen in diesem Segment, wie Pets.com, Boo.com, Worldcom usw. Einige gro\u00dfe Unternehmen, die Gewinne erzielen konnten, setzten zwar ihre T\u00e4tigkeit fort, aber der Preis ihrer Aktien verlor in den folgenden Monaten deutlich an Wert.<\/p>\n

Zur\u00fcck erst nach 15 Jahren<\/h2>\n

Der Nasdaq-Index erreichte also am 10. M\u00e4rz 2000 sein Maximum bei den erw\u00e4hnten 5.048,62 Punkten, und dann kam der Absturz. Alle oben genannten Faktoren f\u00fchrten nach und nach zu Panikverk\u00e4ufen, von denen sich der Nasdaq-Index lange nicht erholen konnte und am 10. Oktober 2002 seinen Tiefpunkt bei 1.108,49 Punkten erreichte. Noch im Mai 2007 lag er bei der H\u00e4lfte des Wertes vom M\u00e4rz 2000, und da im Jahr 2009 die Finanzkrise zuschlug, die einen weiteren Absturz bedeutete, erreichte er erst am 23. April 2015 wieder den Wert vom M\u00e4rz 2000, als er bei 5.056,06 Punkten schloss.<\/p>\n

Die meisten der heutigen jungen Trader k\u00f6nnen sich wahrscheinlich nicht an den Einbruch des Nasdaq Composite Index im Jahr 2000 erinnern, aber diejenigen, die sich an diese Zeit erinnern, k\u00f6nnen gewisse Parallelen zur heutigen Entwicklung und zum Anstieg der Aktien von Unternehmen im Bereich der k\u00fcnstlichen Intelligenz finden. Der gro\u00dfe Boom rund um KI zwingt die Investoren noch nicht, Aktien wertloser Unternehmen zu kaufen, die von dem Investitionsappetit unerfahrener Investoren profitieren w\u00fcrden. Eine Portion Geduld, besonders in der heutigen Zeit, in der ein m\u00f6glicher Handelskrieg (die tats\u00e4chlichen Konflikte in der Ukraine und im Nahen Osten erw\u00e4hnen wir gar nicht) vielen Optimisten an den M\u00e4rkten Kopfzerbrechen bereiten k\u00f6nnte, ist aber sicherlich angebracht. Handeln Sie sicher!<\/p>\n

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